【明報專訊】北京同仁堂科技（1666）上周公布今年上半年業績後，走勢轉強，並已突破了短期下降軌阻力，估計反彈未完，可小注跟進。該股剛公布的中期業績相當不俗，而且各項營運數據也見公司發展穩定，更重要的是公司已建議分拆旗下北京同仁堂國藥在創業板上市，料可成為未來股價增值的一個重要元素。短線而言，可先博重上9元關，跌穿7元則止蝕。
截至今年6月止半年度，同仁堂科技營業額上升30.4%至11.06億元（人民幣．下同），股東應佔溢利上升33.2%至1.71億元。期內整體毛利率為49.9%，較去年同期微增0.7個百分點。產品銷售方面，收入上升30.1%至10.96億元，佔總營業額99.1%。其中，出售予中國之營業額增加29.1%至10.15億元，分銷到其他國家及地區之營業額也增加43.3%至8073萬元。分銷服務代理費方面，收入上升70.6%至1005萬元。就上述數據可見，同仁堂科技今年的增長勢頭不俗。
上半年盈利 等於去年全年86%
今年上半年的1.71億元盈利，已相當於去年全年度1.98億元盈利的逾86%，增長相當不俗。再回看在2006至2010年度，同仁堂科技分別錄得1.48億元、1.54億元、1.61億元、1.76億元及1.98億元盈利，過去4年複合盈利增長率為8%，表現不過不失。再根據交銀國際早前的報告預測，今年至2013年，同仁堂科技可賺2.48億元、3.22億元及4.18億元，複合盈利增長近30%，反映同仁堂科技今年才開始發力。因此，其現價7.8港元的今年預測市盈率15.6倍，算是吸引水平。
擬分拆國藥 創業板上市
至於短線另一利好因素，就是分拆同仁堂國藥於創業板上市。同仁堂國藥主要業務為研發、製造及銷售其自有保健品，以及透過其海外分銷網絡，分銷及零售保健品、中藥等產品。另外，同仁堂國藥同時還為同仁堂科技及最終母公司提供海外銷售代理服務。同仁堂國藥今年上半年實現銷售額1.21億元，較去年同期7182.9萬元同比增長68.41%，淨利潤3555.5萬元，上年同期2321.6萬元，同比增長53.15%。假設下半年能維持上半年水平，同仁堂國藥全年盈利可達7000萬元以上，分拆上市條件成熟。若成功分拆上市，料有助進一步將同仁堂科技的實際價值得以合理反映。
撰文：陳承龍
