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【明報專訊】澳洲儲備銀行差點於8月2日加息，結果卻維持利率不變。澳洲儲備銀行的通脹預測清晰顯示加息勢在必行。但是，如我們所預期，最保守的政策是按兵不動，耐心觀察金融市場的緊張情緒是否變好或轉差。
根據最新發布的預測數據，澳洲儲備銀行預計期內的核心通脹率將位於目標範圍之上。而只有當認為近期事件已足以令其調低預測水平，並促使基礎消費物價指數下行至目標範圍低位時，才能促使澳洲儲備銀行作出重大的改變而減息。我們認為，目前並無發生可令市場出現下行趨勢的足夠事件。儘管已發展國家問題不斷，但中國卻持續維持穩健增長，商品價格亦保持堅挺。
中國的增長持續向好及具有可持續性，這對澳洲而言非常重要。匯豐採購經理人指數（PMI）顯示，8月份中國持續增長，且已經成功實現軟着陸，而非硬着陸。
從澳洲的角度出發，我們繼續透過3個渠道觀察國際事件：銀行融資成本、商品價格及市場情緒。就前兩個因素而言，近期的發展尚不足以令澳洲儲備銀行改變其政策方向，而儘管低迷的情緒會拖累經濟活動有着明顯的風險，但這並不會妨礙採礦業的繁榮發展。
由於中國經濟持續增長、商品價格高企及採礦投資活躍，我們認為澳洲儲備銀行下一步行動仍是加息。但是正如澳洲儲備銀行行長近期在國會演講時所言，市場動盪時期最好的政策就是「按兵不動」。
澳儲備銀行 料明年初加息
我們目前預計澳洲儲備銀行將在年內剩餘時間維持目前的利率水平不變，而下次加息時間預計為2012年初。主要風險為將目前利率維持更長時間。中期而言，市場將持續預測減息，主要觀點仍圍繞減息方向。短期內，澳元阻力位約為1.08，投資者可考慮盡早減少澳元買盤，在調整期間尋求買入機會。
葉劍雄
匯豐環球資本市場 亞太區財富策略部董事
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