短期有支持 撈底宜謹慎

【明報專訊】內地經濟增長放緩，加上資產質素惡化風險趨升，內銀股已較今年高位大幅回落三至四成。雖然內地昨日收市後迎來匯金再次透過增持內銀來「救市」的利好消息，然而，分析師普遍認為，消息僅對內銀股帶來短期支持作用，在宏觀經濟尚未明朗化之前，難言能夠一洗頹風觸底反彈，投資者要入市撈底宜謹慎。

內銀最差情况尚未來臨

相比起2008年9月18日匯金首次於二級市場以小注增持三大內銀，合共涉資僅2500萬元（人民幣．下同），匯金昨日出手明顯較闊綽，增持工、農、中、建四行合共動用近2億元。根據四大銀行公告，匯金於未來12個月仍會繼續增持行動，有外資券商分析師相信，匯金會於內銀股價走弱時入市，以穩定市場信心。

他續指出，以估值計，目前四大內銀市帳率僅約1倍左右，較2008年雷曼兄弟爆煲後更低（見圖），實屬「好抵買」，但他補充，內地經濟增長放緩及不良貸款率上升對內銀的影響，將會於明年3月公布的全年業績報告中開始反映，認為內銀最差的情况尚未來臨，對內銀股前景持審慎看法。

交銀國際銀行業分析師李珊珊指出，現時內銀無論A、H股，估值已到達底部，雖然難以判斷匯金增持消息會否令內銀股價表現呈轉捩點，但相信，假如未來1至2年內銀不良貸款率上升不超過2個百分點，以內銀目前撥備情况而言，包括撥備貸款率及撥備覆蓋率，應能足以應付。