太航業務靈活性高

【明報專訊】波羅的海乾散貨指數（BDI）近期重上去年底高位，利好乾散貨運輸股表現。太平洋航運（2343）主營小靈便型乾散貨船，業務靈活性較高，加上財務狀况相對穩健，可予留意。

乾散貨指數回升

受到美國等已發展國家的經濟增長放緩，加上船舶供應過剩，BDI上半年持續低迷，直至8月運價才見低位回升，BDI在本月更重上2000點以上，較低位大幅反彈逾六成。

乾散貨市場踏入第4季的傳統旺季，支持運價繼續向好，但由於船舶運力過剩的問題難以得到解決，將限制運價反彈空間。截至7月底，太航擁有163艘乾散貨船船隊，當中有近七成為小靈便型船，在行業逆周間業務更具彈性，業務表現較大型乾散貨船為佳。公司上半年小靈便型船日均租金按年跌41%至10,530美元，相比大型好望角型乾散貨船日均租金大跌76%至8120美元，反映出太航業務具抗行性。

匯豐相信，太航的滾裝貨船投資將繼續壓低股本回報率4至6%，但現價已反映該利淡因素。該行並重新研究太航，予中性評級，目標價4.06元，相當於2012年預測市帳率0.65倍。該股自月初低位大幅反彈四成，買盤動力十足，近日出現回吐，為低吸提供機會，值得留意。