【明報專訊】美國道指周三大跌389點，市場焦點集中在意大利國債孳息升破7厘，正式踏入需要求救的水平。除了歐債危機升級外，周三的另一個壞消息就是美國9月份批發庫存按月出乎意料下跌0.1%，顯示美國今年下半年的經濟增長未必如預期樂觀，摩根大通隨即下調美國第3季經濟增長預測至1.6%。
美國商務部公布，9月份批發庫存按月出乎意料下跌0.1%， 遠差於市場原先預期的上升0.5%，亦是09年12月以來首次出現下跌，至4620億美元（見圖）。批發庫存是企業對美國經濟前景預測的重要指標，若企業對經濟前景樂觀，都會增加批發庫存，以滿足消費者需求；若企業認為經濟呆滯不前，甚至出現倒退，貨品銷情不佳，便自然減少庫存。
蘋果總裁庫克（Tim Cook）有一句座右銘，就是「貨品庫存是邪惡的」。若企業不能確保貨品的銷路，一定會想辦法清減庫存，避免貨品賣不出去時，積壓在貨倉白白折舊貶值。9月份批發庫存再次進入負數區域，反映企業對於美國經濟復蘇持審慎態度。若企業認定經濟前景差，增聘人手的幅度肯定有限，相信失業率再大幅下降的機會不大，亦解釋了為什麼近月的新增非農就業職位增長一直難以穩步上升。
企業看淡前景 減少庫存
數據公布後，摩根大通立即下調美國第3季經濟增長預測，由2.3%減至1.6%，又預期商務部會下調第3季批發庫存的數字。上月底，美國商務部公布第3季經濟增長的初步數據，GDP按年增長2.5%，是今年以來最快，隨即令市場憧憬美國復蘇，把美股向上炒。但9月份批發庫存意外下跌，把經濟復蘇的希望潑了一盤冷水，美股短期走勢有一定壓力。
另外，本欄上月底曾提及，「淡友未投降，升市可續」。美股升了半個月後，紐約證交所（NYSE）公布最新的淡倉數據，未平淡倉數目由10月14日的147億股，大減至10月31日的142億股，跌回今年7月的水平，顯示淡友在10月底已經開始「投降」離場計數，故筆者相信美股今次有機會再借歐債之名，向好友「埋手」，各位博反彈的投資者要留神。
明報記者 謝德健
（逢周一､三､五刊出）
