政策轉向 內銀內險料炒起

【明報專訊】人民銀行突減存款準備金率（RRR），分析師普遍認為，此舉釋放了貨幣政策轉向的信號，內銀及內險股最能直接受惠。

巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之認為，人行下調RRR，意味貨幣政策由收緊轉為偏鬆，「肯定是覺得流動性下降了，人行動作挺快的，方向也正確。」

雖然市場估計臨近年底，當局將向內地銀行投放逾萬億元（人民幣．下同）的財政性存款，不過，東方證券銀行業分析師金麟指出，目前內地流動性仍處於偏緊狀態，「投放財政性存款並非可持續的舉措，而明年春節期間央票到期量也較少，加上從外匯佔款及存款數據亦看到熱錢呈流出迹象。」因此，他認為，人行行動雖較市場預期來得早，但屬情理之中，並估計下調RRR 0.5個百分點可釋放約4000億元，內銀普遍受惠。不過他亦指出，準備金率的放鬆不代表資金緊張就能馬上改善，故預料12月內地信貸增長不會突飛猛進，規模依然約在6000億元。

資金釋放 有利A股表現

人行「放水」另一受惠板塊為內險股，交銀國際分析師李文兵稱，A股市場為流動性驅動的市場，流動性放鬆，對A股表現有幫助，內險的投資表現有望好轉。此外，倘存款壓力逐步紓緩，銀行理財產品的收益率將會下降，銀保銷售亦可望改善。

至於人行下調準備金率能否惠及內房股？尚乘財富策劃證券業務部總經理鄧聲興認為，內房股或只能間接受惠，「因為RRR下降不代表房地產調控放鬆。」