防歐盟峰會無成果

【明報專訊】在截至12月2日的當周，香港強積金平均上升4.72%。股票強積金平均上漲7.43%，優於債券強積金（+0.62%）和混合型強積金（+4.54%）。


股票類上周漲7.4%

全世界的目光無疑將對準2011年12月8及9日的歐元區領袖會議。投資者迫切想要看到周五將有何措施宣布。在周五的會議聲明臨近前，每天都有圍繞解決主權債危機的各種謠言與互相矛盾的消息被媒體報道，使得投資者無所適從且證券價格無法展現出明確趨勢 。但儘管如此，周五的結果將不外乎以下三種情境。第一種情境是歐元區領導人繼續因意識形態分歧或黨派利益而相持不下，未能就解決危機達成一致共識；第二種情境是決策日期被推遲至明年；第三種情境是領導人成功達成能夠永久解決主權債危機的可靠措施。


若是第一種情况，環球金融市場下周一恢復交易時，股市必將大跌。若是第二種情境，股市的走勢可能類似第一種情况，因為自歐債危機在去年第2季爆發以來，歐元區領導人已多次召開會議，投資者已經失去耐性，他們不會接受危機解決措施的又一次拖延。若是第三種情境，證券價格可能會獲得新一輪動力以延續反彈。


正如我在幾周前的文章中所解釋，聯合財政政策對於解決主權債危機是可行的。但這種做法需要幾年時間方能收到成效。再者聯合財政政策將有損成員國主權，可能遭致其民眾反對，而這些成員國可能會將決定權交付全民公投，而準備公投本身就至少需要幾個月。


IMF支援受阻 希望落在歐央行

另外，來自國際貨幣基金組織（IMF）的貨幣支持面臨障礙，因此歐洲央行在解決歐債危機上扮演更重要角色的呼聲已經被提高。若歐洲央行的行動未能如外界所願，環球金融市場的動盪恐將持續。


黃澤銘

理柏香港研究總監