兩會谷消費 內需股當炒

【明報專訊】兩會即將閉幕，相關利好產業措施料會陸續出台。政府工作報告具體表明，要加快構建擴大消費的長效機制，着力擴大消費需求，力圖以內需拉動經濟；今年首兩個月零售銷售增長已見到大幅放緩，令刺激消費的政策更刻不容緩，成為內需股振翅高飛催化劑。旺旺（0151）交出亮麗的成績表，且為延續強勁復蘇派下定心丸，續可看高一線；「鞋王」百麗（1880）及日用品維達（3331）也值得憧憬。


旺旺今年可續強勢復蘇

內地上月通脹增長放緩至3.2%，食品股具備成本回落，以及中央鼓勵「內需」政策的雙重利好因素，今年初「染藍」晉身恒指成分股的中國旺旺（0151），早前公布的去年下半年業績「省鏡」，預料今年可延續強勁的復蘇之勢。


旺旺近期股價穩步向上，由於市場去年擔心其成本上漲，自去年底見8.4元後回落，早前於7元附近覓得支持回升，已突破下降軌及完成整固。該股於上周中業績後「發力」上升，上周五收報8.69元，相當預測今年市盈率27倍，考慮今年復蘇的透明度較高，若按30倍估值可上望9.6元。


通脹續回落 原材料成本大降

作為內地米果及兒童乳飲料的龍頭產銷商旺旺，於去年下半年業績復蘇理想，錄純利2.52億美元按年升28%，金額高於市場預期12%，主要受惠於米果收入增長及毛利率回升，米果收入增長由去年上半年18%加速至下半年的37％。


由於內地通脹持續回落，預料旺旺今年原材料價格將進一步下跌，佔公司營運成本比重較高的奶粉、糖及棕櫚油的近期價格，分別已較去年年底跌21%、9%及21%。


品牌認受高 產品銷情好

旺旺亦積極進動產品整合，較高毛利的米果等核心產品及禮盒比重持續提升；管理層早前透露，內部對於非飲料類產品（米果與零食）與飲料類產品（奶製品與飲料）收入的預估分別為年增20%，與20％至25%，公司今年設下三個目標，通過供應鏈管理改善、銷售終端發展與客戶關係改善，令經營基礎更加鞏固。


旺旺的產品多元化，包括乳品、飲料及一些糖果、碎冰、果凍等休閒食品，其於內地膨化食品的市佔率居首，達到逾13%，在調味乳飲料市佔率仍居第三位，其品牌認受度高，公司今年資本開支提高83%至4.09億美元，其中一半用於購買土地及機械。


明報記者 謝偉龍、劉思明