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維達業績大反撲 上望15元長青網文章

2012年03月12日
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Submitted by 長青人 on 2012年03月12日 06:35
2012年03月12日 06:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】維達國際(3331)主要生產生活用紙,包括衛生卷紙、紙巾及盒裝面巾等,去年進一步拓展個人護理產品業務,以「貝愛多」為品牌推出嬰兒紙尿褲產品,並計劃進一步將產品涵蓋至嬰兒及成人濕巾、女性衛生巾及成人紙尿褲等。


公司去年上半年收入大增30.5%,純利卻倒退3.7%至1.9億元,主要是原料木漿價格不斷攀升,拖累毛利率大減4.3個百分點至27.7%,儘管集團已多次加價,惟未能完全抵消木漿價格上升的負面影響,可見木漿價高低成為左右業績表現的關鍵。


木漿價格回落 毛利率可望回升

木漿價格自去年5月見頂回落,至今年初一度累跌三成。雖然維達需要時間消化高位買入的原料存貨,加上木漿價年初以來隨商品價格回升,但目前仍較高位低逾兩成,將大大降低公司原料成本壓力。


與此同時,公司努力調整產品結構,推出更多高毛利產品,發展護理產品業務;目前護理產品的生產線採用OEM(原設備生產)及自產模式,預計今年將會增加3條生產線,首條生產線最快於上半年投入運作,可望進一步改善毛利率表現。


拓高毛利產品 增生產線

此外,集團四川廠房新產能投產,令總年產能增加至47萬噸,將可進一步提高自產率,配合公司中期目標保持每年銷售增長最少可達25%。原料成本回落,今年業績料可大幅反彈。綜合券商預測,維達今年每股盈利大增75%至0.75元,現價預測市盈率約15倍,估值合理。


走勢上,該股自突破10.7元高位阻力後,繼續向上尋頂,由於升勢過急,短期或會有整固,只要成交保持低迷,調整過後將可重拾升軌。現時同業恒安(1044)預測市盈率達26倍,以接近其估值為目標上望15元,屆時預測市盈率也不過20倍。


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