港股「真翻身」有待成交配合

【明報專訊】昨日端午節假期，歐元大漲小回，升勢仍在，道指周二大升逾200點，昨晚雖有不少壞消息，但道指仍頂得順，低開後逐步收復失地，市底不俗。恒指今天應可高開，阻力亦可由20100點上移至50天線附近的20500點（圖表1）。不過，美股與港股一樣，指數有升幅，但成交仍不配合，令淡友死心不息，大市要真的「起錨」大升，仍須成交配合上升。 本港時間今晨零時30分，道指跌了6點，報10398點，標普500指數成分股中，以科技股表現較佳。紐約買賣的港股ADR，過去兩天升得最多的要算中海油（0883），升幅逾4％。另值得留意的是黃金，昨晚報1232.8美元，微跌1.6美元，短線若衝破5月14日及6月8日的頂位每盎司1250美元，將有新的升浪，值得吼黃金ETF（2840）。 美企盈警重現 中美經濟放緩 過去兩天美國的企業盈警開始出現，是不利的消息。速遞公司聯邦快遞公布，本月開始的新財政年度盈利水平指引低於券商的預測，不過，幸而並非經濟有大問題，該公司仍預期環球經濟會有溫和增長，但因公司員工的退休及醫療成本急漲，才發出盈警。手機生產商諾基亞亦發出盈警，調低全年業績預測；不過，這也是個別公司的問題，公司在智能電話市場的競賽中輸了給iPhone 、Android Phone及Blackberry，無話可說。 其他令市場失望的業績，包括全球最大的電子消費品連鎖店Best Buy的首季度（截至5月底）盈利遠低於券商預期，原因是同店銷售較市場預期減少，電視機、電影、音樂及遊戲機用品的同店銷售更錄得跌幅。高爾夫球杆生產商Callaway亦預報，次季盈利會較市場預測為差。 根據經濟合作組織（OECD）編製的領先經濟指標，4月份OECD成員國包括英美等國的領先指標仍在上升，但中國經已放緩（圖表2），內地年初開始收緊貨幣政策，車市及樓市又轉靜，是導致中國經濟放緩的主因。美國4月的領先指標雖然仍上升（圖表3），但資助置業的稅務優惠完結後，樓市亦有放慢的趨勢。每周公布的購置房屋房數據連跌了6星期，直至6月11日的一周才見反彈7.3％，而5月的新屋動工指數跌了10％，都顯示政策撤出後，美國樓市有開始放緩之勢。總括而言，環球的經濟增長動力開始放慢腳步，放緩的幅度有多深及時間會有多長，都會直接影響到股市的走勢，值得留意。 亞洲木薯（0841）是一間小型公司，市值約8.4億元，在內地從事木薯貿易。木薯主要應用於釀酒、造紙及生物燃料乙醇，過去一年價格不斷走高。據中國海關數據顯示，今年3月木薯乾進口量達87萬噸（圖表4），同比增長49.7%，是去年以來高點，而價格也繼續高企。 生物能源發展帶動 木薯未來需求勁 據海關的分析，木薯是生產乙醇所用的各類非糧作物中產出率最高。生物能源的高速發展，令木薯需求大增，今年非糧作物製造的乙醇產量料達200萬噸，至2020年每年會增加100萬噸，每百萬噸的乙醇產能，約需800萬噸的新鮮木薯，或是290萬噸乾木薯，可見未來需求之大。 另一個因素是佔中國本土產量達六成的廣西地區，今年以來因乾旱生產受到嚴重打擊，也增加了對進口的依賴。 中國八成的木薯進口來自泰國，亞洲木薯正是當地最大的木薯採購商，公司由採購、加工、倉儲和船運提供了一條龍的服務。該公司在當地經營多年，有良好的採購網絡，並向農戶提供「360天採購」保證，可說是全年無休，並以現金交收，都鞏固了其收購能力。這點十分重要，特別是今年泰國的木薯種植業受到蟲災影響，產量預期會由3000萬噸降至2200萬噸，採購能力決定了貿易商的競爭力。 亞洲木薯看好 2.2元可吸 亞洲木薯4月26日已發出盈利預喜，指出截至3月底止的年度盈利較前一年度會有大幅增長。未來亞洲木薯的業績和股價決定於幾個因素：一是油價水平，油價愈高，汽車乙醇的需求會愈大；二是公司如何提升由採購至付運的效益，提升盈利能力；三是泰國政治局勢的穩定，亞洲木薯的股價並未受到歐債危機所累，反而在5月17日至5月26日間，股價跌了20％，主要是因為泰國政局動盪。 亞洲木薯過往的市盈率為10.56倍，若以2010年3月底止的業績計算，市盈率會更低，可考慮在2.2元附近買入；周二收報2.33元（圖表5）。 撰文：江宗仁