內地遲了也應加息

【明報專訊】馬駿早在今年初，已大聲疾呼要加息防負利率惡化。結果人民銀行遲遲未有加，5月消費物價指數（CPI）增幅升至3.1％，已拋離一年期存款息率2.25厘（圖2）。馬駿認為，雖已遲了，但仍應加息，因為只有提高資金成本，才可有效壓炒風。 資金這裏壓下去 那裏炒上來 「你以為可用行政手段精準地打擊每個泡沫，但資金像水一樣，你在這裏壓抑下來，就會跑到其他地方去。十隻手指壓十個泡沫，但在手指之間資金仍會流轉，所以不炒房，大家便炒大蒜、綠豆、辣椒，最新是炒玉米。」 現時市場對內地加息的預期，已沒有一兩個月前那麼高漲。主要是因為歐債危機令外圍經濟不明朗，加上國家統計局也表示，下半年通脹壓力趨舒緩，加息似乎沒那麼逼切。 馬駿承認，CPI增幅在第3季很有機會見頂。「見頂以後，就沒有政治氛圍讓你去加息。」他說人行早就應該在2月加息，因為為了政策要有預防性，應在CPI見頂前半年加息。即使遲了，但在9月之前，加息一兩次也是有需要的。 「息率是經濟工具，較靈活，而且帶前瞻性。反而用行政手段，往往滯後，而且比較猛，會令行業大起大跌。如果搬開那些行政手段，必定會大幅反彈，就如2009年的房市一樣。」 為了容讓日後政策可適度微調，馬駿認為可用加息，來代替針對第二套房、第三套房的行政措施。長遠來說，人行亦應該用息口來作調控工具，取代現有對商業銀行設定季度及月度貸款額度。