曾任職世銀 追蹤政策轉向

【明報專訊】今年蟬聯《機構投資者》亞洲經濟學家及中國分析師評選雙桂冠的馬駿，堅信資本市場分析必須有前瞻性，須同時把握領先指數和政策反應函數。他於世界銀行及IMF（國際貨幣基金組織）工作了8年，與各國決策者近距離的接觸，對於培養政策反映函數的敏感性，可謂至關重要。 分析資本市場 須具前瞻性 馬駿認為，分析資本市場，一定要有前瞻性。「一是要預測數據本身，例如CPI幾月份會到什麽水平」，二是預測「若央行看到該CPI數據，會採取什麽動作」。「對今後幾個月，甚至一年的實體經濟走向，尤其是拐點，要有判斷。」說易行難，如何做到，不妨從兩個途徑入手。首先要靠長期的經驗，「親眼看到或至少研究過之前100年出現的拐點」，觀察在拐點出現前領先指數的表現。其次自然是對領先指數保持高度的敏感性。 美製造業數據預測中國出口 究竟哪些領先指數最有參考意義？馬駿指出，不同領域有不同的領先指數。對預測中國出口走向而言，「最重要的領先指數莫過於美國製造業ISM和PMI數據」，「領先中國出口4至5個月，相關性超過七成」。 如果從政策層面講，則要更多了解政策反應函數（reaction function）。換個角度，若站在決策者立場，當看到某些數據之時，會採取何種措施。馬駿曾先後於世銀及IMF任職，有機會接觸各國決策者，包括總理和部長，培養了他對於政策反映函數的敏感性。「可以直接感受到他們（即決策者）對某些事件或數據的反應，甚至要看body language（身體語言）」。