兩大機構齊增持 李寧可追入

【明報專訊】港股連升8個交易日，累計上升達900多點，無疑為市場注入強心針，可是成交額偏低，上周平均每日只有400多億元，反映上升動力仍然疲弱，斷言目前已渡過調整期，未免言之尚早，目前投資中資股，也應集中攻守皆宜的品牌內需股，大型美資基金Capital Group（下簡稱CG）近期便再度大手增持運動服龍頭李寧（2331），為該股反彈更添動力，投資者不妨考慮追隨增持。 據交易所資料，CG上周一以平均每股約26.6元，增持李寧約197萬股，其持股量亦因此進一步上升至7.05%。值得注意的，是以長線投資著稱的CG今年以來不斷增持李寧，對上兩次申報增持行動，分別於3月上旬及1月下旬，增持約92萬股及76萬股，平均每股作價分別為24.5元及23.8元，雖然期內大市反覆向下，但CG增持李寧的價格卻一次較一次高，而涉及的股數亦一次較一次多，充分反映該基金於逆境中對該股的鍾愛。事實上，由3次申報增持前持股4.93%或5165萬股，到最新持股7.05%或7405萬股，即在過去4個多月間，該基金淨增持2.12%或2240萬股，以李寧上周五收市價27.45元計算，涉資逾6.1億元。 除CG以外，澳洲聯邦銀行（下簡稱澳銀） 似乎也一樣對李寧情有獨鍾，分別於4月下旬及5月中兩度增持該股，涉及股數分別達80萬股及95萬股，平均每股作價28.9元及27元。以澳銀兩度增持前持股6.98%或7321萬股，到最新持股8%或8398萬股，即在短短3周內淨增持1.02%或1070萬股，市值也高逾2.9億元。雖然CG及澳銀入市時機及作價略不同，因此亦會影響兩者持有李寧股份的帳面盈虧有所差異，但兩者不約而同持續增持該股，相信對該股的基本因素及前景看法卻大同小異。去年不少內需股因國策大力刺激內需，盈利與股價雙雙大升，今年雖然內地不斷傳出中央政府為防經濟過熱必須推行調控的措施，但觀乎歐債危機愈演愈烈，環球經濟復蘇力度備受考驗下，相信內地政府「故技」重施，很可能最終仍要推行刺激內需以維護經濟增長的措施，特別是一些不影響普羅市民基本生活條件的環節如運動用品，更容易不存顧慮地大力推動。 年底目標重上30元以上 李寧目前仍穩佔內地運動用品營銷商的龍頭位置（不計外資品牌），在內地工資不斷大幅調高的大趨勢，以及世界盃比賽期間，不難成為受惠者及熱炒對象，雖然早前李寧公布今年第4季產品經銷商定單數額上升20.3%，較業界及市場預期為遜，但這主要由於該股調高價格幅度較進取，鞋類及運動服零售價分別調高7.8%及17.9%，這亦是公司刻意以高定價策略維持公司品牌優越性，相信對該股保持產品邊際利潤的長遠利益非常重要，也更合CG一類長線投資者脾胃。 李寧於今年4月下旬曾突破30元高位，5月則曾低見24元以下，近兩周股價回升，重上27元水平，處於上述範圍的中游位置。筆者認為，對內地品牌內需股感興趣的投資者，可考慮以CG最近的入市價26.6元作參考並跟買，年底目標重上30元以上。 查數王