風電業務增長勁

【明報專訊】港股昨升37點報20856點，成交金額564億元。筆者認為市場將開始對歐美下半年經濟前景轉趨審慎，市况很難在現水平進一步攀升；港股方面，人民幣升值熱情正在冷卻，但期指倒還是相當「硬淨」，是因為半年結還是真的市底強勁，7月便有答案。短線格局似乎已回到缺乏方向，上下限暫時為20500點至21000點，炒波幅的話，可選有質素但波動較大的中國高速傳動（0658）。 港股短線乏方向 美國置業者獲稅務優惠的措施已於4月底屆滿，市場關注5、6月份的市况。當然，就算銷情放緩，美國樓價急挫的可能性亦不大，市場真正憂慮的，是當量化寬鬆的基數效應消失後，經濟能否進入自然擴張的階段。經濟數據暫未顯示雙底衰退，但復蘇力度放緩則日趨明顯，因此今年下半年將是相當關鍵。 新股金風延遲上市，反映市場對這個板塊熱情不再，新能源股自然被受冷落。其實近兩年的新能源股份，有點像過去10年的科網股濃縮版，投資者初期極度熱情和樂觀，到進入「有數計」的階段就突然醒覺泡沫爆破，之後有質素的企業逐漸崛起，形成一個具規模的板塊。論質素，中國高速傳動已見證瘋狂階段（07年高見24.5元）、海嘯（低見4.14元）、減風電固定資產投資到過去一年的理性期，股價最終還是回到歷史偏高水平，證明其盈利能力經得起考驗。 集團主要從事製造及銷售各類型工業用的機械傳動設備，近年主攻風電齒輪傳動設備。2009年這方面的收入急增111.3%，至大約38億元人民幣，主要受到中央大力推行包括風能在內的可再生能源，以及清潔能源發電所致。集團在研發方面投入巨大，亦取得理想成績，1.5兆瓦及2兆瓦的風電傳動設備已大規模生產及銷售，3兆瓦設備的研發亦取得進展。由於技術含量高，有助集團取得多個國際知名客戶，包括在內地較金風規模還要大的Sinovel、GE Energy、Vestas等，毛利率亦高達33%，較2008年擴闊達4.2個百分點。 止賺位定18元 中國高速傳動在風電齒輪方面已處於市場領導地位，高盛早前發表研究報告，更指出內地風電上網將會持續改善，加上集團的產品效率較佳，風電營運商有相當大誘因購買以取代舊款和小型傳動設備，再加上海外風電市場復蘇又提供額外助力，集團的風電業務增長動力仍會相當強勁。 此外，高盛更指集團在其他領域亦將踏入高增長期，包括船泊傳動設備以及高速機車、城市輕軌機車的傳動設備。高盛預期，前者銷售可於2009年至2012年期間錄得5倍增長，達到12億元，佔總收入達10%；後者亦會由2009年度不足1500萬元的收入，急增至5億元。 走勢上，過去一年大部分時間位處15元至20元區間波動，現價17.6元有點尷尬，買貨毋須心急，可待接近16元時才吸納，跌穿15元止蝕，18元以上止賺。 撰文︰張兆聰