入市何妨多等一兩天

【明報專訊】美股上周五大跌261點，滿以為昨天恒指會跌穿20000點這個重要關口，結果港股昨天開市報20008點，便是全日的低位，收市只跌159點。正如昨天所說，恒指守住20000點，即守住了50天線及5月底以來的上升軌（圖表1），算是暫時舒一口氣。港股昨天在20000點力保不失，是拜A股大升2％所賜。內地有報道指出，7月以來，有8家基金公司遞交了8隻基金的成立申請，以每隻基金15億元人民幣計算，可帶來120億元人民幣的新資金。另外，社保基金近期開了24個A股帳戶，亦令市場憧憬社保基金開始「撈底」。短期貸款再活 A股才有運行這些都是見市升之後的自圓其說。A股的走勢其實與內地流動性密不可分。其中一個指標是內地銀行放出的票據融資貸款。票據融資貸款是銀行給予企業3至6個月的短期營運資金。去年上半年，當內地銀行瘋狂放貸時，票據融資貸款猛增，上證指數亦長驅直進，一度成為全球漲幅最大的股市。但至去年7月起，票據融資貸款每月皆是負增長，即內地銀行收回這些3至6個月貸款之後，便沒有再續借。去年7月起之後9個月，每個月票據融資都是大幅負增長（圖表2），直至今年4月局面才扭轉。期間，內地上證指數亦由去年8月初，見3478點之後，一直反覆回落，成交亦不斷萎縮（圖表3）。至今年4、5月票據融資開始有小量正增長，但至6月又再減少1127億元人民幣。要A股重新進入坦途，確要靠銀監會等監管機構，放寬對信貸方面的監控，包括重新讓票據融資等短期貸款活躍起來，始終內地股市要有游資流入，才能打破悶局。本周數據揭示美樓市死活上周國家統計局公布第2季經濟數據之後，不少大行都認為內地GDP以這樣的下滑速度，下半年有機會放鬆信貸監管。7月份的信貸增長情况如何，暫時未見任何端倪。筆者相信即使是放鬆，也可能是下一季的事，暫時對A股反彈，還不宜抱太大期望。本周美國將會公布連串樓市數據。奧巴馬政府給予置業人士每戶8000美元的稅務津貼，在4月底期滿之後，美國樓市會否再次掉入寒冬，未來一周公布的數據將會是關鍵。昨晚打頭陣的全國房地產企業協會信心指數，即令市場打了個冷顫。指數由5月的16跌落14（圖表4）。分析員原本只預期會維持16，怎知跌至14，是自去年4月以來的低位。這個指數低於50，就代表情况是差。房地產協會請企業就現在的銷情、買家流量及對未來6個月的預期評分。結果，3個分類指數都下跌，對未來6個月預期的指數，更跌至去年3月、即海嘯高峰以來的新低。美國房地產商，除了要面對4月稅務優惠到期、需求無以為繼的痛苦之外，上一季美國銀行收樓宗數按年亦大升了38％，據資訊公司RealtyTrac Inc上星期的公布，第2季美國的銀行收回27萬間物業。這個數字代表了什麼呢？現在分析員估計，6月新屋銷售年率化後，也只是售了33萬間。即是上季「銀主盤」新增供應，便等同一年新屋銷售的八成。房地產企業信心指數在香港時間昨晚10時公布，之前道指仍反彈70多點，但35分鐘後，升幅一筆勾銷。至今晨零時30分，道指報10123點，升25點。信星業績前急升 今仍可小注今晚美國會公布6月的新屋動工及圖則批准宗數。5月新屋動工按月大跌10％，一度令市場驚訝。接續周五會公布6月的二手樓銷售，下周一公布新屋銷售（圖表5）。雖然昨天港股在20000點喘定，但由於美國的數據仍欠理想，想入市的投資者不妨多等一兩天，再謀定後動。昨晚接近深夜公布今年3月底止年度業績的老牌工業股信星（1170），營業額跌12％，但因為原材料價格下跌及控制成本得宜，毛利率大增8.8個百分點，至22％。純利因而大升97％，至1.05億元。昨天似乎已有人收到風，股價大升7.3％，至1.17元。但升了之後，歷史市盈率亦只有7.2倍。股息率7.4厘，單計末期息也有6厘。大家當然關心內地加薪潮對公司的影響，信星的公布有交代對策，包括把珠三角廠房，改為專注應付美國客戶高增值產品。越南及柬埔寨廠房生產輸往歐洲產品，及把勞動密集工序遷往江西的基地等。若今早開市未有大幅飈升，可以小注買入博短線，但要留意此股成交較稀疏。撰文：江宗仁