擁人幣業務優勢 中銀可挑戰歷史高位

【明報專訊】內地上證指數昨日再升2.1%，既重返2500點心理關口之上，亦於低位形成上升三角形走勢，上證指數量度升幅可達2600點至2700點。港股終於借勢上揚，升173點報20264點，成交金額518億元，但筆者認為反彈只屬挾淡倉，擺脫上落市格局的機會並未增加。金管局與人民銀行簽訂人民幣清算補充協議，進一步鞏固香港作為人民幣離岸中心的角色，中銀香港（2388）又在其中擔當要角，業務獲額外增長動力，有力挑戰歷史高位。市場繼續炒作宏調鬆綁，上證指數破位，港股終於跟隨；有指中央計劃把內地鋼鐵企業由現時800家整合至200家，鞍鋼（0347）股價昨急升近6%；中央政府將向國務院提交2011年至2020年新能源計劃，相關股份急升，龍源電力（0916）飈升近10%，可見市場不缺錢只欠信心。新能源計劃將出台 利相關股份券商指對冲基金於周一在美國和亞洲市場瘋狂沽空，是沽壓龐大的主因；觀乎昨日升勢由期指帶動，但早市急升後午市便無以為繼，升勢屬挾淡倉的機會較大。再者，中國經濟活動擴張速度雖然放緩，但就算下半年從次季的10.3%增長回落，亦屬於可接受水平，在樓市僅5月份交投略為淡靜過後便大舉放寬，政治上有點不正確，本欄仍認為本季最多只會微調。聯通（0762）6月份3G上客103.2萬，連續兩個月過百萬，上客速度開始又穩又快。聯通和中電信（0728）在3G網絡上有優勢，加上低價智能手機不斷湧現，得益最大的肯定是營運商，兩股仍是穩中求勝的佳選。補充協議擴闊人民幣投資渠道，獲利方程式已出現，餘下問題就是錢從何來，多家銀行因此便以高息搶錢，人民幣業務前景有多美好、利錢有多豐厚可想而知。如果從正規途徑吸納，除了零售客戶每天2萬元的兌換額，便來自企業存款，但這又反過來視乎銀行有多少人民幣頭寸。因此，雖說是公平競爭，但中銀香港的清算行和背靠中國銀行（3988）的獨特地位，在人民幣業務的競爭力還是無可匹敵。股息率降至4厘 可望23.75元筆者認為，東南亞、澳門等地均有龐大人民幣資金，內地正規貿易金額亦相當龐大，隨着人民幣升值而投資渠道又擴闊，人民幣將會在香港高速增長，這又反過來創造更多業務，例如遠期、掉期等的衍生工具，想像空間極之龐大。當然，速度完全由中央控制，但既然為人民幣國際化踏出重要一步，沒理由此後便裹足不前，香港銀行業肯定會獲得市場重估。中銀已炒作多時，昨日裂口高開後欠缺方向，但亦未見趁好消息出貨的現象。筆者認為，中銀在16元至19元上落多時，股息率相當於5厘至6厘，反映的是市場避險情緒，並未獲重估。若市場看好人民幣業務而將其視作增長股，5厘股息率降至4厘的話，便可上望23.75元創歷史新高。這未必在短期內發生，但卻只屬時間問題，值得吸納。撰文︰張兆聰