建溢炒業績可小注跟

【明報專訊】近期本地零售股及工業股業績亮麗，已相繼於業績前後被炒起，一批公布3月底止業績的工業股，電子產品生產商建溢（0638）可謂守尾門，預料亦可交出不俗的業績，可於業績前小注冷吼，目標價3.5元。建溢將於下周一公布截至2010年3月底止全年業績，該股成交一直較淡靜，昨日股價上升4.1%，至52周新高3.04元，配合交投增加，相信是有資金炒作該股業績所致。工業股受惠成本降 績佳炒上截至今年3月底止的工業股業績，甚少落空。其中，亞倫國際（0684）、信佳國際（0912）及信星鞋業（1170）的年度純利增幅介乎77%至127%，主要受到去年同期金融海嘯後的盈利基數較低，以及原材料成本下跌所帶動，因此個別工業股即使收入錄得倒退，藉着成本控制得宜，毛利率大幅上升，仍能推動盈利按年強勁增長，表現不讓零售股專美。3股業績前後股價亦顯着上漲，升勢相信尚未完結。雖然工業股收入按年下跌，盈利大升，略嫌盈利品質不夠好，加上歐美經濟有放緩趨勢，可見將來盈利能否保持升勢，實屬疑問，但以歷史市盈率只有6、7倍，並能派發高息的工業股來說，估值續升，仍屬合理不過之事。說回建溢，投資者對此股相信比較陌生。建溢主要從事電子玩具產品業務，截至2009年9月底止的半年純利9043萬元，已高於去年度全年的8924萬元。至於對上一個年度的下半年純利只有2705萬元，雖然每年的下半年度（10月至3月）屬建溢的業務淡季，但觀乎多家工業股截至今年3月底止下半年度業績，均受到原材料成本減低的因素支持，令利潤率大增，相信建溢亦不例外，加上其上半年業績提到，玩具分支專攻電影及娛樂領域的策略，令訂單受惠電影賣座，因此下半年度業績有條件從較低基數大幅上升。市盈率料更低 值博建溢的歷史市盈率13.4倍，假設剛過去2010年3月底止半年純利回復2008年同期的表現，即半年純利5640萬元，則全年純利可達1.47億元，市盈率則為8.6倍。觀乎近期公布業績的工業股，剛過去下半年度業績遠較2008年同期為佳，故相信建溢2010年下半年度盈利同樣有可能較2008年同期更高，市盈率有機會屬更低水平，因此炒業績亦具值博率。建溢目前股價處於52周高位附近，可見市場對其業績有信心，由於該股成交疏落，只宜小注買入，目標價3.5元。撰文︰楊智佳