港成蒙古礦產最大水喉

【明報專訊】港交所（0388）致力向俄羅斯、蒙古等中國以外的公司推銷香港集資平台，蒙古政府又希望利用礦產吸引外資，在本港掀起一股蒙古「淘金熱」。不知不覺，香港已成為過去一年蒙古礦產最大的投資者，這些礦產幾乎全部都是「借殼上市」。去年下半年以來，5家本港上市公司通過併購注入蒙古礦產，涉資75億元，佔期內蒙古全國礦產併購金額90%以上。有券商稱，這些併購作價過高，賣家才是最大贏家。至今於本港「借殼上市」的蒙古礦產股共有6家，最早的是07年以12億元買入蒙古煤礦的蒙古能源（0276），其餘5家都是在去年下半年後「變身」，當中蒙能市值最大，達178億元。而在本港通過首次公開發行（IPO）上市的蒙古礦業股，目前只有加拿大煤企南戈壁（1878）。去年來5家變身股 併購金額達75億公司「變身」蒙古礦股前原本的業務五花八門，有製造玩具的，也有製造電纜、經營水務的。中亞券商Eurasia Capital的報告指出，去年以來「變身」的5家公司，併購金額達75億元，佔了去年下半年至今全蒙古礦產併購九成以上。報告又稱，上述大部分公司都在蒙古「買貴貨」，以較高的價格收購了處於初級階段的資源類資產。收購後股價表現疲弱，突顯投資者的顧慮，以榮盛科技（1166）為例，自今年5月公布交易以來，股價已下跌75%。而最大的贏家其實是礦產原本的股東，多數為內地及香港的個人投資者，他們由交易中大幅獲利。數家蒙古礦企將於年底上市撰寫此報告的分析員Sardor Koshnazarov解釋，礦產的原始股東最初在蒙古以很低的價錢購入採礦權，初期的投資額也很低，以香港上市公司支付的收購價減去初期成本，原始股東大賺特賺，所以說作價高，但不代表這些礦產沒有價值。他說這些礦產原為私人擁有，估值不容易，他認為受交易後股價不振，與全球股市不明朗有關，並非基本因素所致。該行的另一份報告指出，一輪蒙古公司來港上市（IPO）熱潮即將掀起，延續之前「變身」股的趨勢，礦產的原始股東、早期投資者繼續會是最大贏家，有數家蒙古公司預料最快今年底、明年初已可來港上市，而它們現有股東名單中，常見中國主權基金中投、內地私募基金厚樸的蹤影。包括經營蒙古煤炭貿易的永暉焦煤（Winsway Coking Coal），背後就有厚樸、日本伊藤忠商事及中國五礦組成的財團。前稱龍銘投資的蒙古鐵礦企業Iron Mining International，背後正是中投、厚樸及淡馬錫。明報記者詹秀慧報道