【明報專訊】近期零售股升勢凌厲，短線可留意市帳率仍在1倍之下的鱷魚恤（0122）。該股最新的中期業績扭虧為盈，而且最令人安慰的是其核心成衣及配飾業務也扭虧為盈，可想而知，是零售業復蘇的受惠者之一。自去年私有化失敗後，其股價在今年反而擺脫了過往的弱勢，似有動作醞釀中。在行業復蘇及公司本身有動作跟尾下，確實有一定的賣點，而現價0.53元的市帳率僅是0.43倍，實在低得過分，若追回同業，以起碼1倍市帳率作為目標，可看1.22元，潛在升幅達1.3倍，實在吸引。
截至今年1月底止的2010年度中期業績，鱷魚恤營業額2.48億元，與上年同期2.45億元相若，虧轉盈賺2058萬元（上年同期虧損586萬元）。由於計入投資物業重估增值溢利2400萬元，成為了業績扭虧的主要原因。不過，在最新中期業績也同時見到，其核心成衣及配飾業務的分部業績，成功虧轉盈345萬元，較上年度同期分部虧損641萬元改善了不少，這也是業績改善的其中一個原因。再參考鱷魚恤2009年及2008年全年度，相關項目的分部業績，仍錄得3268萬元及3543萬元虧損，由此可見，其核心成衣業務於最新中期業績中成功扭虧，應可視為好開始。
核心成衣業務轉好
市場上資產規模與鱷魚恤相近的服飾零售同業，包括堡獅龍（0592）、Joyce（0647），但兩者的市帳率都介乎在1倍水平，前者最為1.4倍，後者則為0.96倍，而鱷魚恤只是0.43倍，反映鱷魚恤的資產值折讓大得很緊要。既然鱷魚恤也受惠行業復蘇，其市帳率也好應該追同業水平。
除了受惠行業復蘇外，公司本身似有動作。鱷魚恤大股東林氏家族於去年2月提出私有化計劃失敗後，大股東已揚言未來10年都不會重提私有化建議。隨後的業績，公司更表明未來兩三年都不會派息，從牌面上看，持有該股應該無運行，但偏偏踏入2010年，該股股價便脫胎換骨，走勢轉強，股價還要較大股東當時建議每股私有化作價0.42元為高，看來似有動作醞釀中。
再從技術走勢分析，鱷魚恤近日10天線升破50天線，參考過往經驗，過往出現類似走勢，其後必有一次大升浪，建議趁勢追入，短線而言，可先博重上早前的0.75元高位，中線則看1.22元。
撰文︰陳承龍
2024年07月20日 11:43