【明報專訊】上半年內地證券市場新增案件117宗，其中59宗涉及內幕交易。中證監主席尚福林日前表示，併購重組中的內幕交易等問題，已上升為市場監管中的主要矛盾，將給予重點打擊。不過，面對舉證難題和愈來愈多官員的捲入，中證監若孤軍奮戰，恐力不從心。
內地投資市場 豪賭「消息股」
在內地，上市公司重大資產重組停牌前，往往有大量資金搶先買入。一些有「高轉送」（類似送股拆細）分配的上市公司股票，也總會有投資基金準確潛伏。對於頻繁發生的內幕交易，市場從來都是「打」聲一片。不過當「老鼠」一次次安然過街，投資者也就見怪不怪。去年，浙江東方前10大流通股東名單裏出現了徐帆和鄧婕的名字。考慮到明星潛伏必有內幕，大量買盤隨即湧入。但事後證明，這只是又一場折騰。
「消息股」的盛行，一個個想從「內幕交易」中分上一杯羹的投機者，正把A股演變成一個巨大的賭場。
消息作行賄 官企糾葛造溫牀
對於內地投資者來說，重組意味着數倍的暴利。從股市獲利的官員也不必擔心如何交代資金來源。於是「資訊」取代「現金」成為行賄新招。近期的中山公用以及ST高陶內幕交易案，便將中山女市長和南京經委主任拖下了水。
一著名市場人士曾統計，截至去年底，有788家A股上市公司聘請了前政府官員甚至現任官員作為高管。其中34家公司的高管團隊中包括了23名前中證監官員。官員和上市企業間曖昧關係，市場早有不滿。上投摩根基金公司曾安排李莉等中證監工作人員前往歐洲四國考察，以「擺平」旗下基金經理唐建的「老鼠倉」事件。但在中證監對李莉的力挺下，事情最終以媒體道歉收場，文章作者因之將自己的MSN簽名改為「撼山易 撼李莉難」。分析人士稱，圍繞着重組，相關的行業部委、國資委、地方政府、券商、審批者客觀上都處於同一利益鏈。
舉證責任待突破
舉證責任是內幕交易查處中的另一個問題。今年4月，中證監根據證據鏈推論的方式，認定拒不認錯的聖達原總經理佘鑫麒知悉內幕資訊並實施了內幕交易。
相關人士坦言，如果能實施舉證責任倒置，內幕交易的監管效率將大大提高。但要從立法上實現這一想法，尚存較大障礙。
一接近監管層的人士表示，內幕交易已成為制約內地資本市場健康發展的一顆毒瘤。中證監日前透露，其正在與最高法院聯手，研究嚴懲內幕交易違法行為的新舉措。最高法院或以出台司法解釋或專門發文的方式，實現舉證責任上的突破。此外，中證監也即將聯合經檢監察、國資委等有關部門，把工作中接觸內幕資訊的政府工作人員納入內幕資訊知情人報備。
馮其十
2024年07月22日 12:46