【明報專訊】反映內地經濟活動「風向」的製造業採購經理指數（PMI）連續3個月下跌，跌至51.2的17個月低位，略差過市場預期。雖然數據保持在50以上，反映經濟活動仍然擴張，不過實際的步伐或已出現拐點，11項細分指數中有5項已經跌至50以下。有經濟師甚至把內地經濟比喻為航行中的飛機，認為機頭開始下墜，警告為免「機毁人亡」，中央有必要放寬調控。
「官方或許仍處於觀察階段，甚至認為這個（PMI回落）是宏調的結果，不過最重要的是方向已經改變。」興業銀行資深經濟學家魯政委向本報表示，內地經濟經已出現「拐點」，有掉頭向下風險。他又以飛機作為例子，建議中央放寬調控政策：「一架在萬呎高空航行的飛機，即使機頭稍微向下，很快會撞到地面。」
5項細分指數跌穿50水平
中國物流與採購聯合會昨日公布7月的PMI數據，PMI跌至51.2這個09年3月以來的17個月底位，略差過彭博通訊51.4的預期。由於內地經濟在歐債陰霾以及中央調控下有放緩迹象，有關數據是內地7月份首個宏觀經濟數據，數據成為市場焦點以及投資者臆測中央下一步行動的憑據。
7月份PMI除了連續3個月下滑，跌至近50的擴張收縮分界線附近外，更值得憂慮的是11項細分指數中，只有僱用情况按月出現增長，包括進口、完成品庫存及未完成訂單等10項其他指數均持續出現倒退，當中5項更加跌穿50水平，出現收縮（詳見附表）。魯政委相信，有關數據進一步降低中央上調息率或存款準備金率的可能，中央或會在8月PMI跌穿50後才會出現較為明確的政策轉向，若果中央在第三季前仍然維持固有政策，相信第四季或明年首季，經濟增長會回落至8%以下。
PMI若失守50 宏調或轉向
另外，有內地券商認為，PMI對於生產物價指數（PPI）的關連性高於消費物價指數（CPI），相信8月中旬公布的PPI增幅會由6月的6.4%，回落至介乎4.8%至5.2%，而CPI在水災影響下或達到3.1%至3.5%的高位。
對於PMI持續下滑，官方媒體認為，PMI回落是「朝既定的方向平穩運行」，主要是受到中央宏調及控制高污染行業的「成果」，預期全年經濟增長可望保持在9.5%，中央將繼續透過加大興建公共房屋力度，刺激經濟。摩根士丹利經濟學家王慶亦向外電表示，出現放緩的領域集中在重工業，反映政府為達到節能減排，而採取關閉低效能企業的計劃，數據並不反映內地經濟出現放緩。
（明報記者李鴻彥報道）
2024年11月04日 12:12