低息時代 炒家狙擊「軟商品」

【明報專訊】今年以來國際商品市場繼續大幅波動，尤其是所謂「軟商品」（soft commodities，橙汁、原糖、可可豆和咖啡等食用品均屬其中），被炒家連番炒作，價格急劇波動。當中一大原因是在全球超低息環境下，市場資金氾濫，瘋狂追逐商品，亦有炒家藉此機會大量囤積商品，加劇商品市場供求失衡問題。

價格更波動 更易操縱

今年初，由於天氣寒冷打擊了美國佛州橙園的收成，美國橙汁價格在兩個月內大升18%，令本港美國橙和橙汁零售價也飈升。跟着被炒起的，就是原糖和橡膠這些生產原材料。最為市場矚目的，是英國對冲基金Armajaro，上月大量掃入實物可可豆，數目佔全球總產量7％，令可可豆價格數日內飈升至33年新高，勢將推高朱古力價格。

軟商品市場被國際大炒家視為樂土，原因是軟商品價格較其他大宗商品（例如石油和銅等）更為波動，更易操縱。例如原糖價格在上月已急升26％，這是其他商品難以「高攀」的。此外，軟商品與國計民生息息相關，炒家幾乎毋須擔心其需求。以中國為首的新興市場由於發展迅速，近年對肉類、糖、咖啡等商品需求飈升，加強了投機者進入市場的意欲。

從宏觀角度看，軟商品價格急升，會對通脹產生深遠的連鎖效應。舉例說，軟商品很多都是「早餐商品」，例如是橙汁、糖和咖啡等，對民眾生活影響甚大，隨着糧價上升推高了生活成本，工人要求加薪的聲音勢將愈來愈強烈。近期內地工人便為了爭取加薪而進行罷工和抗爭行動，衝擊社會穩定。