【明報專訊】汽車業是現代經濟活動最主要的行業之一。汽車業的產業鏈非常長，僅次於房地產。汽車業從上游的原材料行業像鋼鐵工業到下游的銷售及其衍生的汽車消費行業，容納的就業職位上以百萬、千萬計。汽車業是歐美日各國經濟的寒暑表，我們可以從汽車業的處境窺看當地的經濟狀况。
歐美汽車近月銷售減慢
金融海嘯令美國汽車業受困，政府為顧全大局，不得不斥資600億美元拯救。最近總統奧巴馬便到處宣揚挽救汽車業方案成功保住100萬個職位。隨着經濟復蘇，美國汽車市場在上半年表現不俗，汽車銷量較去年同期增長16.7%。福特汽車公布第2季每股盈利0.68美元，大幅高於市場預期的0.4美元。然而，美國汽車銷售有放慢的迹象，6月份整體銷售按月下跌4.6%， 7月份雖然回升近6%，但按年計僅升5%，明顯較過去同期的按年計的雙位數字升幅減慢。
歐洲堪稱全球最大的轎車市場，情况較美國差勁。6月份新車登記按年下跌6.9%，乃連續第3個月下跌。其中，德國錄得32.3%的按月跌幅，意大利則跌19.1%。隨着歐洲各國的「舊車換新車」計劃陸續到期，預料未來一段時間的銷售數字也不樂觀，連帶汽車企業也頗感悲觀。雷諾今年上半年扭虧賺8.23億歐元，但公司卻預期歐洲汽車市場今年將萎縮9%；標緻雪鐵龍更預期下半年只可收支平衡。
受惠亞洲鄰近新興市場的強勁需求，日韓車廠的業績表現較歐美車廠樂觀。日本豐田汽車雖然受汽車回收問題困擾，但仍錄得兩年來最大的季度盈利，並上調全年銷售預測。然而，該公司指出，下半年將是艱難時期，對前景非常審慎。最重要的是日圓已升至8個月高位，對出口非常不利。韓國車廠近年進佔國際舞台，現代汽車（Hyundai）第2季更錄得12億美元純利，按年急增71%。公司發展勢頭強勁，但管理層卻說出頗為悲觀的言論，表示環球汽車需求將會因為經濟不確定性增加，以及政府優惠政策到期而放緩。
庫存增加 中國車市恐釀減價戰
至於中國，近期最矚目的消息是比亞迪（1211）宣布把今年全年汽車銷售目標從80萬輛下調至60萬輛，反映買車需求開始放緩。美國福特近期也表示，其中國銷售在7月份按年下跌了6%。根據中國汽車技術研究中心和中國汽車工業協會的資料，中國的汽車銷量在3月份達到高峰之後，便呈現逐月下降態勢，同比增長速度也逐步放緩。7月份內地汽車銷量較6月份下跌6.7%。更令人擔心的是庫存問題，7月份庫存周期由6月的55日增至58日。要消化庫存，很可能出現一輪減價戰，到時企業盈利難免受到影響。
汽車製造企業的管理層普遍對行業未來半年業務持保留態度，反映環球的經濟復蘇勢頭將會放慢。經濟容或不會出現雙底， 但缺乏增長動力。相信主要經濟體仍會維持低息和寬鬆貨幣政策。企業盈利增長放緩，股市只會有波幅沒升幅。
陳茂峰
CFA,CFPCM
御峰理財董事總經理
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2024年11月01日 13:12