重磅中資金融股成績 今周揭曉

【明報專訊】上兩周中小型中資銀行股派成績表後，本周輪到重磅中資金融股公布中期業績。佔指數比重極高的三行兩保（不包括農行），其成績符合預期與否，對後市舉足輕重。

分量最重的建行（0939）和工行（1398），前者已率先於昨晚交出符合預期的成績表，後者和中行（3988）、農行（1288）的情况相若，都應受惠上半年貸款增長、淨息差改善，而將錄得介乎17％至40％的盈利增長（見表）。除了農行之外，幾家大行在第一季已錄得較大的盈利增幅，摩根大通早前發表報告預期，大型銀行第二季盈利或僅較首季平均略增3％，反彈力度並未如中小型銀行般強勁。

主要的原因是什麼？建行剛出爐的業績已略見一二，就是淨息差擴闊幅度未如中小型銀行強勁。事實上，央行加息的步伐較市場預期慢，已影響市場原本對銀行盈利能力的預測，而銀行息差擴闊的動力，主要來自貸款重新定價和市場利率的提升。摩通報告便指出，由於政府打擊樓市和收緊按揭，按揭利率顯著上升；在整體貸款持續受控下，同業拆息亦告反彈，短期票據貼現的收益亦有所回升。摩通相信，信貸利率回升的趨勢應會持續至年底，而即使下半年面對撥備須提升的不明朗因素，仍預計中資銀行全年盈利可上升約三成。但瑞銀的報告則指出，基於央行下半年加息的機會愈來愈微，銀行依靠資產負債管理去提升息差水平，亦顯得愈趨困難，料未來息差再擴闊的空間只會更小，而且連中小型銀行也難以維持如上半年的高增長。剛上市並成為全球最大新股的農行，早前已在內地放風指，上半年賺最少460億元，按年大幅增長40％。

兩保盈利恐現倒退

保險股方面，散戶摯愛的中國人壽（2628）業績或見倒退。明富環球預料，其上半年盈利倒退24％，至138.4億元，並料平保（2318）盈利也略為倒退半成。A股上半年表現疲弱，應很大程度上影響了保險股的投資收益。以上周公布業績的財險（2328）為例，雖其承保業務終於扭虧為盈，但投資回報卻大幅「縮水」逾九成。