渣打：境外人債市場 可望廿倍增長

【明報專訊】中央政府加快人民幣國際化進程，渣打香港東北亞區定息收入交易部董事總經理馮思果預期，境外人民幣債券市場交易量可望較目前增長10至20倍。他相信，內地正完善資金回流機制，未來發債的批准過程亦會趨向標準化，相信兩地的人債孳息率水平中長期會愈趨接近。

兩地債息長遠料拉近

人民銀行上周首次開通人民幣回流機制，該境外人民幣投資內地債市。目前中國人民幣債券市場達到2.9萬億美元，近年一直以每年三成速度增長，為日本以外第二大亞洲債券市場。

馮思果表示，境外人民幣債券市場只達40億美元，二手交易量1個月約100萬美元，「雖然規模不及境內市場，但發展空間很大」。他表示，以目前境外人債每每超購逾10倍以上，只要監管當局逐步放寬，「規模較目前可發展多10至20倍」。

相比內地發債，馮思果指出，本港發債機制較為迅速，加上尚未有外資機構在內地發人債，香港是外資企業發行人債的首選。然而礙於發債規模及資金不夠龐大，難以為發債孳息率定下參考水平，本港人債回報通常遠低於內地。

人幣產品漸增作對冲

馮思果表示，目前人民幣產品已為該行的東北亞區資本市場業務的重要收入來源，且每年以雙位數字增長，隨人民幣投資範圍擴大，相信人民幣衍生產品市場亦會日益增加以作對冲風險。他又相信，人民幣1年期不交收遠期合約不受限制，預期會繼續存在，未來與可交收遠期合約的互相影響力更會逐漸成形。

人民幣交易市場日漸壯大，港元地位是否會被動搖？馮思果指出，以往港元被經常利用為美元的中介（proxy），現在則協助境外人民幣發展，預期港元在國際上仍會擔當重要角色。