美元避險雖重燃 亞洲貨幣續受捧

【明報專訊】近期受避險情緒左右的匯市明顯欠缺方向，升跌繫於各主要國家數據的好壞。雖然匯市短線不易操作，但不影響長期投資部署。西方發達國家如美國、歐洲經濟皆有長期隱憂，是次金融海嘯的影響何時終結尚未可知。反觀以中國及印度為代表的亞洲新興市場，儘管也是金融海嘯的受害者，但相對保守的金融業發展路徑，使其成功避過了是次危機，加上龐大人口基數下的內需市場，為長期的經濟發展創造了良好條件。

中印的經濟發展也在一定程度上改變了全球經濟格局，逐漸促使世界經濟中心由西向東轉移。這種現象不單表現於亞洲國家經濟規模在逐漸壯大，甚至股市以及匯率走勢也反映東西兩地的差異。

美元兌G10貨幣普遍升

今年首兩季，美匯指數累積升近兩成，雖則近月回吐過半升幅，但兌G10集團貨幣中七隻仍有升幅，其中兌丹麥克朗、歐元更累升超過一成（見圖1）；兌日圓及瑞郎雖有下跌，但兩者走勢向來不易受本國經濟影響，近月強勢不過是受惠於市場避險情緒重燃，有資金避險流入。而加拿大自身經濟基本面雖然不錯，但加元如不借商品攀升的順風車，轉強也非易事。

反觀美元兌10隻主要亞洲貨幣，其中倒有八隻下跌；兌另外兩隻有升幅的貨幣一隻是港幣，一隻是韓圜（見圖2）。港幣與美元掛鈎，且升不足1%毋須多解釋；兌韓圜升幅雖也微不足道，但近期韓國、朝鮮關係緊張，這相信與韓圜大跌不無關係。

綜合以上可以得出，在金融海嘯過後亞洲各國經濟復蘇快速，雖然資金對美元的避險需求仍在，但亞洲貨幣仍受不少資金追捧。長遠而言，亞洲市場的前景仍然樂觀，一些亞洲貨幣也可作為長期投資的選擇。

交通銀行香港分行 劉鑫