息高估值廉 改善空間大

【明報專訊】餐飲股的未來增長亮點，在內地市場。大快活管理層加快內地的投資，亦是明智之舉。去年度，大快活中國餐廳的營業額佔整體為10.5%，較大家樂（0341）的約14.3%低一截，未來加快進軍神州步伐，提升中國業務的收入比重，成為增長亮點。

另外，大快活開設食品加工中心降低成本，同時間適當調整價格，相信對提高經營溢利率有明顯效益。值得留意大快活於2005至07年經濟增長期，經營溢利率（Operating Margin）有明顯的提升，由3.1%提升至7.9%，利潤率的拉闊可成為刺激股價的因素。

本欄認為，大快活是一理想的投資。除上述兩大利好因素外，大快活在估值上亦有優勢。集團的歷史市盈率為11.2倍，較競爭對手大家樂21.6倍有明顯的折讓。大快活預期業績改善的空間大，再加上股息率高達5.5厘，是一隻可放在投資組合的股票。