【明報專訊】港股上周跌穿21000點關口收市，但本欄曾多次推介的內地運動用品股龍頭李寧（2331）則逆市倒升4.1%，而澳洲聯邦銀行（簡稱澳銀） 上周亦再度大手增持該股，為該股上升增添動力，在內地運動用品市場繼續向好，李寧又透過提升品牌及加價行動，確保盈利維持強勁增長下，李寧前景仍然看俏，年底前有望重上30元以上的高位。
受惠內地運動用品市場持續向好
據交易所資料，澳銀最新一次於上周二增持李寧，平均每股作價26.537元，涉及175萬股，共涉資4644萬元，其持股量亦因今次增持，由8.94%增至9.11%。資料顯示，這已是澳銀今年以來第3度增持李寧，對上兩次分別於今年5月12日以平均每股27.004元增持95.4萬股，以及於今年4月23日以平均每股28.905元增持80萬股。從澳銀的增持紀錄可見，雖然李寧自今年4月創出52周高位31.95元後反覆回落，但這顯然無損澳銀對該股的鍾愛，相反該行增持的股份數目一次較一次多。由3度增持前持股6.98%或7321萬股，到最新持股9.11%或9571萬股，即在過去4個月間，淨增持2250萬股，涉及股份市值5.94億元。
除澳銀以外，摩根大通及Capital Group也先後在過去3個月期間，增持李寧，前者長倉持股量由未增持前的10.88%或1.14億股，增至最新12.12%或1.27億股，淨增持約1300萬股，最新一次於上周一以平均每股26.08元增持170萬股；後者則曾以平均每股26.58元增持170萬股，使持股量增至7.05%。
至於另一基金大戶富達投資同期於李寧的持股量，則較為反覆，有增有減，最近約1個月間，兩度減持李寧，持股量由減持前的8.02%或8426萬股，降至最新6.98%或7330萬股，淨減持不足1300萬股。整體而言，持股逾5%的機構性投資者在過去4個月間，增持力度明顯較減持強，而單計算上述4個機構性投資者，合共便持有李寧35.26%股權，比例頗高，這些大戶持續的增持行動，對該股股價亦必然帶來利好的影響。
以李寧上周五收市價26.4元計算，該股年初至今回落10.5%，略差於同期下跌7.9%的國企指數表現。不過，該股作為內地運動用品股的龍頭，有效執行提升品牌及加價的策略，因此亦是內地運動用品股中，最能抵禦成本上漲的股份，毛利率亦可望維持於47％至48%的水平。美銀美林證券早前發表的研究報告便看好該股改善品牌行動的效用，並認為市場憂慮國際運動品牌商對李寧產生的壓力，略嫌過分，並為吸納該股帶來理想的入市良機，因此該行重申對李寧的買入評級，目標價38元。
未持貨可候26元吸
筆者仍然繼續看好內地市民對運動產品的龐大需求，李寧作為當中龍頭，亦必然受惠，以彭博最新統計該股預期市盈率約21倍，考慮到盈利增幅可望達20%以上，估值仍然合理，未持貨者可考慮追隨澳銀不斷增持的策略，於26元附近吸納，年底目標30元。
查數王
2025年05月15日 15:32