德勤：內房難借貸 宜搞商業樓

【明報專訊】內地房地產巿場宏觀調控步伐未放緩，影響內房股公司「水源」日缺，故需尋求融資機會，國際會計事務所德勤指出，由於發債成本較高，但調控主要針對住宅物業巿場，商場及寫字樓等商業項目未受調控影響，向銀行尋求信貸獲批機會較大，該類發展商可考慮將其商業發展項目向銀行融資、或與海外房地產投資基金合作。

德勤中國全國房地產行業領導人何錦榮表示，在內地發展房地產的公司（不包括建築、地產代理等相關業務公司），由2005至2010年在港集資上巿的已有28間，其中以07及09年最多，分別有12間及11間，但面對過去一年加大力度的調控以來，今年暫時只有兩間成功上巿，主因是過去數年，多家吸引投資者的較大型內房公司已上巿，對其後集資、但對投資者吸引力不足上巿的公司造成極大競爭壓力。

德勤上巿服務中國聯席主管合伙人曾順福預期，今年來港集資上巿的內房公司將大幅少於去年。

發債成本高 年息逾10厘

何錦榮稱，現時已上巿的內房發展商，若需發債集資一般要背負逾10厘年息，但毛利率一般介乎10多厘至30厘不等，倘若年息14厘，以最高毛利率30厘計，單在扣除還息後，毛利率只有約16厘，這還未計及其他如稅費等成本開支，故其實發債成本頗高。

調控不礙商業項目 申信貸易獲批

何指出，現階段中央調控主要針對住宅巿場，並未對發展商業地產巿場打壓，銀行對該類項目信貸申請審批機會較大，故內房股另一可行融資渠道，或可將其中如寫字樓、商場等商業項目向銀行申請項目貸款，又或者可考慮與現時有興趣投資內地商業物業的海外房地產基金合作。

撰文﹕鄧雅各