摩通西京逆市增持 中建材14元可買

【明報專訊】港股連跌3周，內地不少內需股在業績未能達到市場預期，股價亦急挫，整體大市氣氛仍然偏弱。但內地水泥板塊近期卻有較佳表現，上周發表半年業績的中國建材（3323）更接連獲摩根大通及西京投資增持，股價回調後具一定吸引力，未持貨者可考慮在14元以下入市跟買。

據交易所資料，西京最新一次於上周三增持中建材，平均每股作價14.201元，其持股量亦因此由5.95%增至6%。西京對上一次增持該股，是於今年5月7日涉及200萬股，平均每股作價10.49元。在兩度增持相距的3個多月間，整體大市表現最多只能說是橫行，缺乏上升動力，但西京卻願意以高出5月時購入價35%的作價再度增持，足見對該股的鍾愛。

摩通近1月2次增持

摩通於本月18日，以平均每股14.41元，增持中建材914萬股，共涉資1.3億元，其長倉持股量亦因此由26.56%進一步增至27.32%。摩通亦曾於上月23日，以平均每股13.78元增持119萬股，兩次增持時間相距不足1個月。由於中建材剛於上周一公布今年上半年業績，摩通及西京入市增持中建材剛好在該股公布業績前後，一定程度也反映基金大戶對該股業績頗具信心，並以具體行動出資增持，表達對該股前景的信心。

今年上半年中建材股東應佔溢利按年增長25.7%至10.7億元（人民幣•下同），營業額按年增長51.8%至213.7億元，半年每股盈利0.431元。以該股上周五收市13.88港元，以及假設下半年每股盈利維持上半年水平，即該股預期市盈率14.2倍，估值吸引力不過不失。

瑞銀樂觀 予買入評級

不過，證券界對中建材下半年盈利前景頗為樂觀。首先該股今年上半年新投產項目尚未發揮最佳效益，下半年有望改善，並藉此提升整體毛利率；更重要的是浙江等中建材主要營運地區的水泥價格呈現回升勢頭，部分原因是浙江省限制電能消耗，因而影響了水泥供應，導致水泥價格上升，而水泥漲價的情况預期將蔓延至江蘇及安徽等地，估計浙江省佔中建材產量達40%。瑞銀集團表示，雖然全年計，中建材產量可能減少，但由於水泥價格上升足夠抵消產量下降的影響，因此該行對中建材全年盈利表現仍然樂觀，並給予該股買入評級。

事實上，近期整體水泥股均呈現優於大市的表現，中建材股價過去1個多月間，大抵在略低於14元至15元之間波動，上周五略為回落至13.88元，可算是上述波動範圍的底部。筆者認為，既然西京及摩通先後在13.8元至14.5元範圍增持，反映此價格範圍頗具吸引力，未持貨者可考慮趁近期大市氣氛轉淡，在低於14元購入此內地龍頭水泥股，中線目標18元。

撰文：查數王