日央行再注資9190億壓日圓

【明報專訊】在日本政府大力施壓下，日本央行昨加推寬鬆貨幣措施，將市場注資規模，由目前的20萬億日圓，提高10萬億日圓（約9190億港元）至30萬億日圓，以對應通縮困局和日圓升值對日本經濟的打擊。首相菅直人亦宣布準備推出9200億日圓（約844億港元）刺激經濟計劃，但市場認為央行只是不堪政治壓力而勉為其難出招，無助遏止日圓升值。

全球經濟自6月以來顯著放緩，如何保護脆弱的全球復蘇勢頭，已成當前要務，而焦點則落在美日兩國。分析家近期都估計，為了對抗通縮，美日央行快將拉開新一輪量化寬鬆貨幣政策序幕。

量化寬鬆抗通縮 美日成焦點

日本央行行長白川方明昨召開臨時金融政策會議，決定加推寬鬆政策，通過公開市場操作，將市場注資規模由目前的20萬億日圓，提高到30萬億日圓，但隔夜拆借利率依然維持在0.1％不變。日本央行向金融機構追加提供的10萬億日圓（約9190億港元）貸款，年利率為0.1％，並將貸款期限由3個月延至6個月。這是日央行自去年12月開始透過貸款向市場注資10萬億日圓以穩定市場後，第3次大規模的注資行動。近期日圓匯價不斷攀升，兌美元上周更升至1美元兌83日圓的15年新高，令依賴出口的日本經濟復蘇前景更見暗淡。白川方明周日提前由美國返日，將原定於9月6日舉行的金融政策會議提前召開。央行稱，美國等國經濟愈趨不確定，日本股匯市場持續不穩，央行因此決定提前推出寬鬆政策。菅直人昨亦宣布，政府制訂了9200億日圓刺激經濟計劃，以打擊通縮、保障就業及刺激國內投資消費。他表示經濟對策的基本方針，包括幫助畢業生就業、促進綠色經濟投資、支援中小企。

由於菅直人上周揚言會「果斷」對應日圓升勢，令外界憧憬當局會入市干預日圓，在央行宣布前，日經指數升超過3％，但在宣布後日股隨即回落，收市僅升1.76％，日圓短暫回落後很快又升，昨晚報84.6水平。

市場失望

市場認為今次只是延續過往的貸款注資政策，並無新意，央行沒有再減息或直接購買國債「印銀紙」，亦令市場失望。白川方明昨解釋﹕「目前利率已低近零的水平。決定是否再減息前，要小心衡量各項缺點。」他堅稱， 菅直人未有對央行貨幣政策作出具體要求。

日本央行自去年底推出注資措施以來，效果甚微。日本消費物價已連續17個月下跌，國內需求疲弱，令就算增加金融體系「水頭」（資金流動性）亦無法刺激經濟，因為人們寧願儲蓄亦不願投資，跌入所謂「流動性陷阱」（liquidity trap）。有分析家認為日本政府措施並無對日本經濟的根本問題對症下藥，日本仍在強日圓的惡性循環中爭扎——強日圓損害企業盈利、令通縮預期惡化、實際利率上升，再增加日圓強勢。

日本陷強日圓惡性循環

日圓兌美元的歷史高位為1995年4月的79.75水平。分析指若撇除通脹率，日圓要多升47％才能等同1990年代的強勢，那意味日圓要升至1美元兌55日圓。日本央行對上一次干預日圓已是2004年3月，當時央行在3個月內賣出14.8萬億日圓。