防高息基金拿本金派息

【明報專訊】美國聯儲局（Fed）上月議息會議確認了兩件事﹕一是美國維持0至0.25厘的低息環境至2014年不變，二是局方預期今年美國經濟表現更趨樂觀，即暫時不會再推第三輪量化寬鬆措施（QE3）。低息持續，令到標榜派高息的投資產品大行其道，但要注意部分高息基金，會用本金拿來派息。專家認為，專買高息債券的基金，拿本金來派息的機會較微，但投資者為求保障，應自行向基金公司查詢。


霸菱信貸投資主管兼霸菱高收益債券基金投資經理伍塔斯（Ece Ugurtas）指出，年初至今，見到有250億美元資金流入高息債市場，體現出收高息在現市况下更能滿足投資者對回報率的要求，另一方面，對比2005年至2008年企業再融資更依賴股市，近幾年則更多靠發債。她續指出，高息債券目前的違約率僅2.2%，不僅遠低於2009年底峰值16.32%，還較歷史平均4%至5%為低，加上槓桿亦維持低位（淨負債/過去12個月EBITDA為3.3倍），債券到期狀况亦得到妥善安排，高息債市場的基本面不俗。


受投資高息債本身入場費較高所限，不少散戶投資者正瞄準高息債基金，尤其看中每月（或每季）藉收息獲得一定現金流入的。Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威指出，高息債基金正是收息的上佳之選，反而買股債混合基金作收息用途就要小心，往往為追求派高息給投資者，會從資本中抽出部分資金支付股息，導致基金之每股資產淨值（NAV）減少，而且投資者很難通過一般公開資料了解到基金的這種安排。


東驥：減息利好新興市場高息債

事實上，在部分高息債基金的宣傳材料上，也會見到「股息可能由資本金中支出」的聲明。但黃展威表示，高息債基金「傷本」派息的機會其實很小，絕大部分此類基金都是將債息直接轉派給投資者，甚至債券息率達8厘至9厘，基金只派其中的6厘至7厘（年化息率），完全無必要去影響NAV。


從地區來看，新興市場高收益債券的表現不俗，但黃展威建議投資者選擇以美國或環球為主的高息債基金，他認為新興市場債可選空間小、流動性不高，基金經理換手時有額外時間成本，可能會錯過最佳交易時機。


東驥基金管理董事總經理龐寶林則表示，看好新興市場的高息債，他指出，大部分新興國家通脹已受控，如巴西、印度等國已開始減息，內地雖尚未採取行動，但相信不久後人民銀行也最終會加入減息行列，減息將利好這部分市場債券的表現。


上述兩名業界人士一致看好美國高息債市場，認為美國經濟數據顯示經濟正恢復動力，將為企業創造更好的經營環境，兼且美國企業現金流相對健康，信貸風險較低。黃展威推薦投資者關注「富達基金-美元高收益基金」，截至2月29日，該基金年內收益率為6.2%，跑贏相關指數的回報率5.3%，衡量派息的現時孳息率（Running Yield）錄5.29%（此息率已扣除所有費用及開支），投資者可選擇每月派息（見表2）。


防範匯兌風險 避開歐元計價產品

為防範匯兌風險，投資者宜買入港元或美元計價的基金產品。龐寶林稱，鑑於歐洲處於長期去槓桿化過程中，經濟基本因素亦不佳，建議投資者避開歐元計價產品。


明報記者王小青