內地黃金需求勁 力撐金價

【明報專訊】當金價在本月中跌至每盎司1540美元的半年低位，較去年9月的1900美元歷史高位回落19％，市場不禁懷疑，黃金已不再是避險天堂，變為像股票一樣的炒賣工具。世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪卻認為，黃金牛市未完，未來關鍵並不在於炒賣黃金的投資者，而是在於中國人民銀行對黃金的態度。


這當中涉及兩個概念﹕「避險」與「保值」。鄭良豪說，黃金的作用不止是避險。「避險是指有危險的時候進來避一避，避完就走」。許多近幾年才加入金市的投資者就是這樣，他們看到有炒作空間才進入市場。現時歐債危機嚴重，他們便先行沽貨，以便重整策略。


黃金既避險亦保值

「黃金市場一直處於風眼」，鄭良豪這樣形容，「周邊波濤洶湧，但風眼內相當平靜」。許多一直以來持有黃金的投資者或普羅大眾，都視黃金為保值的工具，選擇長期持有。儘管近期有許多機構投資者離場，但仍有很多人不沽貨，支撐著市場。


中國買家一直扮演着很重要的角色。中國於去年第四季首次超越印度，成為最大的黃金買家。今年首季，印度需求持續下跌，中國的需求仍然跳升10％。


人行儲備比例低 買入空間廣

鄭良豪相信，今年全年的最大買家也是中國。中國人的投資需求自然多，即使零售數據出現放緩，但國內近兩個月的金飾需求仍然殷切，「啲貨仲去得好快」。


未來黃金市場的關鍵，不在於炒家，而在於各國央行，尤其是黃金儲備仍然不多的中國人民銀行。鄭良豪指出，央行不是玩家，而是用家。他預計今年全球央行的黃金需求量達400噸，佔總需求約10％。「人行的態度尤為關鍵，因為現時人行的黃金儲備佔其外匯儲備只有1.7％，遠低於歐美國家」。


他認為，中國外匯儲備增長是近幾年的事，適逢黃金牛市，人行想等待較好的價錢才入市，結果始終找不到合適時機。他回想印度央行在2009年向國際貨幣基金組織（IMF）大手買入200噸黃金，均價是每盎司1045美元，「當時全世界都笑印度買得貴，但現在回看，原來又不貴」。


展望市况不穩 黃金需求仍強

金價是否在去年已觸及歷史高位，不能再破頂？鄭良豪稱，「never say never」（永不說不）。他預計未來幾年全球金融市場都是不穩定的，因此黃金的投資需求仍然強勁。即使回到歌舞昇平的日子，黃金依然有其金飾及工業的需求，金價永遠都擁有多重推動力。


明報記者 廖毅然