正面投資情緒料延至9月

【明報專訊】截至8月3日的當周，香港強積金平均上升0.82%。股票強積金平均上漲1.36%，優於債券強積金（+0.10%）和混合型強積金（+0.66%）。


投資者的情緒上周五出乎意料之外地轉為正面，儘管歐洲央行在之前一天的政策會議上未能宣布重啟購買歐豬國家政府公債的計劃。上周五以來，全球股市轉為升勢，與此同時，美國和德國公債等避險資產則從近期高位回落。


當前的正面投資情緒應該能夠延續下去，直至9月份歐洲央行和美聯儲召開下一次會議。在8月餘下的時間裏，各類不同資產將會對它們近期的漲幅進行整固。到了9月份，歐洲央行和美國聯儲局的決策者，就必須確認是否推出額外貨幣刺激舉措和提供有關舉措的細節。


聯儲局在9月仍然不太可能推出任何新的貨幣刺激措施，因為美國經濟的增長動力尚未減弱到需要採取額外刺激措施的程度。雖然報告顯示美國的兼職工作崗位正在增加，但每小時和每周平均薪資的3個月移動平均值依然在上漲。實質可支配收入也呈現出相同的增長趨勢。


條件若太苛刻 歐豬或不願求助

歐洲央行的決策者，需要告知金融市場購買歐豬國家公債計劃的規模和時間長度。初步估算認為，歐洲央行需要買入至少2000億歐元歐豬國家的公債，因為這個數值正好是央行迄今為止已經購買的公債金額，這樣的購買規模卻尚未大幅壓低歐豬國家的公債收益率。此外，歐洲央行還需要提供購買歐豬國家公債的條款細則。如果買債的條件非常苛刻，比如設定極其進取的預算赤字削減或結構性改革目標，那麼歐豬國家在這樣的條款下就可能不太願意向歐洲央行尋求援助，從而威脅到歐債危機解決的希望，並令投機者再次獲得在金融市場上拋售資產的機會。


黃澤銘

理柏香港研究總監