港人積金投資恐過勇

【明報專訊】相對其他國家和地區，本港市民在投資作為退休保障的強積金上偏向進取，近3年來股票投資比重均不少於六成。事實上，不少市民的個人投資已是以買賣港股為主。強積金作為退休部署的一部分，理應攻守兼備，特別是債券基金表現也頗為可觀，是分散風險的不錯選項。據晨星資料，自強積金計劃實施至今年7月底止的11餘年來，雖然股票基金跑贏其他類別，累計升幅達64.57%，但債券基金亦錄51.66%的回報。


若以2001年至今年逐年回報來看，強積金表現波動性不小，分別於2008年錄最低的-26.42%，以及於2009年獲得最高年度升幅25.99%，這與股票投資佔比高不無關係。投資者需要注意的是，波動性愈強不僅代表基金表現上落幅度更大，還意味着獲得目標之高回報的機會更小，這也是緣何過往回報不能直接指引未來表現的原因。


股債混合基金 未必分散風險

駿隆財務策劃顧問有限公司助理總經理曾祥文指出，市民過往對債券基金有所忽視，部分原因是有人認為選擇股債混合基金就已經達到分散風險的目的，但其實混合基金對股票和債券的投資比重受限於其固有標準，有時根本達不到分散投資的目的。


譬如當混合基金規定股票投資比率為80%，即使股市大跌，基金經理仍要維持80%的股票佔比，遠不如投資者自己調節股票基金、債券基金比重來得靈活。


亞洲債券 中長線將受追捧

本港強積金債券基金主要分為三類，即環球債券、亞洲債券、港元債券，其中以環球債券基金最多。曾祥文表示，受金融海嘯及歐債危機影響，成熟市場債券近年來債價已升至歷史高位，一旦全球避險情緒轉向，有機會下跌；反而亞洲債券受區內經濟支撐，中長線將獲資金追捧，有助推升債價。


看基金表現 考慮多種回報率

股市方面，曾祥文稱，相對於歐美經濟疲弱、債務纏身，港股前景審慎樂觀，樂觀是由於港股市盈率偏低、估值接近歷史低位，審慎是因為內地經濟數據喜憂參半，雖然通脹紓緩，經濟動力亦下滑，本港經濟卻愈發受內地影響。他表示，對整體亞洲區（日本除外）股市展望偏向正面，惟市民於基金選擇上宜分散投資。


另外，由於強積金屬月供形式，投資者在衡量基金表現時，宜同時參考其點對點回報率及平均成本法（DCA）回報率，往往這兩者之間短期表現差異很大。以年初至今表現最佳的「宏利MPF健康護理基金」為例，其DCA回報率為4.13%，點對點回報升13.88%。而且，投資者須留意，雖然採用平均成本法投資，可自動在價低時多入貨，價高時少入貨，降低了受市場波動的影響，但隨着投資年份增加，月供款相對於累積資金比重不斷降低，平均成本法的效應也逐漸變小。


明報記者 王小青