買投資級別債 可對冲股票

【明報專訊】不少投資者對買賣股票情有獨鍾，由此在基金投資上，選擇債券類別是出於分散風險之考慮。但事實上，不同類別債券與股票之間的相關性各異，可用作分散風險的程度自然也不同。


相關系數由-1至+1，代表完全負相關至完全正相關。貝萊德董事總經理兼香港零售業務主管莫健歡稱，高收益債券及投資級別企業債之間重要分別之一，在於兩者與股票市場相關性的差異。從整個環球市場來看，高收益債券與股票相關系數超過0.5，投資級別債券為-0.37；換言之，投資級別企業債券適用於對冲股票市場風險。若計及恒生指數與環球投資級別企業債券指數的關聯，其相關系數為0.103，雖並不為負值，亦已接近零相關。


投資者在認清自己投資目的之餘，都應同時衡量息率及可承受的市場波動。若從兩類債券各自的風險回報來看，高收益債券孳息率約7至8厘，對比投資級別企業債在4厘左右；但高收益債券過去3年波幅為8.3%，亦顯著高於投資級別債券之4%。


此外，莫健歡還提到，基金經理有時傾向於尋找一些穩健而被低估的高收益債券，博其未來獲調升為投資評級。