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【明報專訊】上星期坊間的焦點，除了中國在奧運會金牌榜上的排名，還有內地一連串的經濟及貿易數據，工業品出廠價格指數（PPI）連續5個月出現負增長，7月指數按年下降了2.9%，創33個月來新低，反映內地外需求放緩和工業品產能過剩的情况。外需表現同樣疲弱，7月份中國的出口增幅按年僅為1%（6月為11.3%），遠低於市場預期的8.8%，亦是半年來表現最差。新增貸款亦較預期的7,000億元人民幣少，由6月份的9,198億元人民幣降至7月的5,401億元人民幣。綜合多項數據，顯示內地經濟正進一步走低，加上現時通脹較低（內地7月份的居民消費價格指數按年上升了1.8%，是自2010年2月以來的最低數字），筆者相信內地財金當局會進一步採取刺激措施，預料年內有機會下調存款準備金率1至2次及減息1次。
內地數據低迷 添環球放緩憂慮
上半年中國經濟增長主要靠投資與消費，市場上有人認為內地應積極穩定出口增長，人民幣匯率應適度調整，筆者卻認為人民幣匯率的走勢更受政治因素的影響。若中央政府讓人民幣貶值，定引起美國的反對及施壓，然而歐美是內地第一和第二大貿易伙伴，出口低迷主要是因為歐洲債務危機惡化及美國經濟復蘇步伐緩慢的影響，並非匯價的問題。
內地低迷的經濟數據，重燃市場對環球放緩的憂慮，掩蓋對環球央行出招救市的憧憬，風險胃納亦因而降低。歐元兌美元曾由高位1.2306回落至1.2241水平，日圓兌美元亦同時走強，一度由78.55升至78.20水平。
歐洲央行指歐元區經濟前景惡化，促使多個經濟師下調今明兩年經濟預測，今年收縮幅度，由負0.2%修訂為負0.3%，明年增長由1%降至0.6%，同時下調明年通脹預測由1.8%降至1.7%。
歐洲救援計劃 仍存不明朗因素
上周市場焦點當然落在歐央行行長德拉吉購買歐洲債券的言論，西班牙及意大利債息一度回落。現在市場正注視歐央行買債計劃的條件及細節，例如若西班牙提出全面救援時，要接受的附帶條件，較西班牙銀行業救助計劃所同意的為多，西班牙將拒絕全面救援。若西班牙一日未提出救援，歐洲央行的買債計劃都無法啟動，令這救援計劃增添了不明朗的因素。筆者仍維持歐元中長線處於弱勢的看法。本周初環球市場表現理想，乘歐元反彈至1.23以上水平，建議1.2450沽出，於1.2550止蝕，於1.2150平盤。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
內地數據低迷 添環球放緩憂慮
上半年中國經濟增長主要靠投資與消費，市場上有人認為內地應積極穩定出口增長，人民幣匯率應適度調整，筆者卻認為人民幣匯率的走勢更受政治因素的影響。若中央政府讓人民幣貶值，定引起美國的反對及施壓，然而歐美是內地第一和第二大貿易伙伴，出口低迷主要是因為歐洲債務危機惡化及美國經濟復蘇步伐緩慢的影響，並非匯價的問題。
內地低迷的經濟數據，重燃市場對環球放緩的憂慮，掩蓋對環球央行出招救市的憧憬，風險胃納亦因而降低。歐元兌美元曾由高位1.2306回落至1.2241水平，日圓兌美元亦同時走強，一度由78.55升至78.20水平。
歐洲央行指歐元區經濟前景惡化，促使多個經濟師下調今明兩年經濟預測，今年收縮幅度，由負0.2%修訂為負0.3%，明年增長由1%降至0.6%，同時下調明年通脹預測由1.8%降至1.7%。
歐洲救援計劃 仍存不明朗因素
上周市場焦點當然落在歐央行行長德拉吉購買歐洲債券的言論，西班牙及意大利債息一度回落。現在市場正注視歐央行買債計劃的條件及細節，例如若西班牙提出全面救援時，要接受的附帶條件，較西班牙銀行業救助計劃所同意的為多，西班牙將拒絕全面救援。若西班牙一日未提出救援，歐洲央行的買債計劃都無法啟動，令這救援計劃增添了不明朗的因素。筆者仍維持歐元中長線處於弱勢的看法。本周初環球市場表現理想，乘歐元反彈至1.23以上水平，建議1.2450沽出，於1.2550止蝕，於1.2150平盤。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
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