四出收購反拖累業績

【明報專訊】為保持產量增長，中海油近年拓展南海的深海勘探，同時四處收購。然而未見其利，先見其害，收購加拿大Nexen令集團派息大減，而尼日利亞項目的稅收亦意外增加。有分析員指，雖然收購能確保未來的產量增長，「但情况猶如十月懷胎，生仔前必定要承受陣痛」，未來兩三年的回報肯定會減少。


中海油近日宣布將斥151億美元收購Nexen，雖然董事長王宜林昨日指，以現時財務狀况，即使不作融資也能完成收購。不過為改善資金結構，仍會作出融資。同時，中海油又宣布減少派息。麥格理的報告形容這是「不受歡迎」的行動。摩根大通更批評，中海油四處購買低回報的資產，最終要減少派息，變相要股東「埋單」。


報告又指出，集團上半年的股本回報率（ROE）跌至22％，估計未來兩年會進一步跌至15％水平。有分析員則指，現在的中海油不再單純是油價主導盈利，以往的產量高增長亦不復見。海外項目的盈利能力可能較其中國近海項目更差，另一方面，若不好好控制成本增幅，未來盈利還會再受壓。