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【明報專訊】上周內地上演家電價格戰，但牽涉的只有三家大型分銷商，包括京東商城、蘇寧及國美（0493）。雖然日前又有報道指出，割喉式減價屬彈弓手，大部分商品價格已經重新上調，令這一場惡性鬥爭暫告一段落，不過，內地家電分銷行業的競爭無疑激烈，國美早前已發盈警，預料中期業績由盈轉虧，反映公司經營環境艱難，勿貪便宜博反彈。
龍頭地位穩 預測PE僅10倍
相反，家電生產商之間競爭較小，尤其是龍頭企業，市佔率高，議價能力也強。中央力推鼓勵居民消費的措施，包括近日有報道指出，內地多個部委正醞釀促進消費的新政策，此次重點將集中鼓勵信貸消費，預計亦有助家電產品銷情。
在家電生產商當中，較看好海爾電器（1169）。公司前日收市後公布上半年業績，純利按年增長21%至7.12億元人民幣，主因收入增長8.4%，以及整體毛利率提升3.2個百分點至14.9%。海爾的洗衣機及電熱水器業務繼續穩佔內地首位，市佔率分別為31.3%及27.4%，銷售額分別增長7.1%及10.5%。另外，渠道綜合服務業務表現理想，毛利率大幅提高3.3個百分點至8%，主要受惠於營運效益改善。
預料海爾下半年經營環境仍樂觀。第一，國務院5月份推出了新的家電節能補貼政策，計劃動用財政補貼265億元人民幣；第二，近期內地樓市回暖，市場或開始憧憬「金九銀十」，如房屋銷情理想，家電股或可搭順風車；第三，內地居民可支配收入急速上升，以及城市化進程加快；第四，大規模興建保障房將會帶動家電產品需求。中短期的催化劑可能來自近期國內樓市回暖，以及憧憬10月黃金周銷情理想等。
海爾業績良好，今年預測市盈率10倍多，估值不貴，中線目標價10.5元，失守月內低位8.14元止蝕。
（筆者為證監會持牌人，沒持上述股票）
蘇沛豐
新鴻基金融集團 證券策略師
龍頭地位穩 預測PE僅10倍
相反，家電生產商之間競爭較小，尤其是龍頭企業，市佔率高，議價能力也強。中央力推鼓勵居民消費的措施，包括近日有報道指出，內地多個部委正醞釀促進消費的新政策，此次重點將集中鼓勵信貸消費，預計亦有助家電產品銷情。
在家電生產商當中，較看好海爾電器（1169）。公司前日收市後公布上半年業績，純利按年增長21%至7.12億元人民幣，主因收入增長8.4%，以及整體毛利率提升3.2個百分點至14.9%。海爾的洗衣機及電熱水器業務繼續穩佔內地首位，市佔率分別為31.3%及27.4%，銷售額分別增長7.1%及10.5%。另外，渠道綜合服務業務表現理想，毛利率大幅提高3.3個百分點至8%，主要受惠於營運效益改善。
預料海爾下半年經營環境仍樂觀。第一，國務院5月份推出了新的家電節能補貼政策，計劃動用財政補貼265億元人民幣；第二，近期內地樓市回暖，市場或開始憧憬「金九銀十」，如房屋銷情理想，家電股或可搭順風車；第三，內地居民可支配收入急速上升，以及城市化進程加快；第四，大規模興建保障房將會帶動家電產品需求。中短期的催化劑可能來自近期國內樓市回暖，以及憧憬10月黃金周銷情理想等。
海爾業績良好，今年預測市盈率10倍多，估值不貴，中線目標價10.5元，失守月內低位8.14元止蝕。
（筆者為證監會持牌人，沒持上述股票）
蘇沛豐
新鴻基金融集團 證券策略師
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