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【明報專訊】近期港股呈牛皮上落，過去1個月恒指上落波幅不夠1000點，8月以來則只有400點上落幅度，當然也有藍籌股如騰訊控股（0700）創新高，但內銀股卻窄幅上落。大市走勢未有明確方向前，投資者可謂買賣兩閒。在這段時間可以考慮股票掛鈎票據（ELN），在窄幅上落可以賺取高息。當然若選擇掛鈎股份跌穿協議價，投資者便要用本金換入相關股份，帳面上會有損失。
ELN是投資者與銀行之間訂立合約，投資者選定某一股份作掛鈎，投資期一般介乎1至6個月，投資者與銀行會訂定接貨價、結算日、到期日及息率等，接貨價愈高則息率愈高。假設掛鈎股份在到期日仍未跌至接貨價，投資者可賺取利息及取回本金，相反則須按接貨價向銀行購買正股。
息率愈高 接貨價愈遠
以中移動（0941）為例，假設投資者與銀行訂立10萬元的ELN合約，為期1個月，接貨價為80.95元，當票據到期，如被掛鈎股票的股價高於或等於行使價，票據持有人可收回票據面值，賺取利息（以現年息計接近15厘）；如股價低於行使價，票據持有人須以行使價買入股份，這就會造成損失。中移動股價跌穿80.95元，投資者即須以該價位接貨，相反如果直至到期日仍沒有跌穿，則該客戶可連本帶利取回10萬元本金及1,144.33元利息。
資深股評家陳永陸（陸叔）表示，該股早前做好的主要因素，並非市場憧憬其中期業績理想，又或者對4G有任何期望，最大原因是中移動是主要指數成分股，在匯控（0005）股價已升抵70元水平，同時內銀股又已反彈了一定的幅度下，恒指要在20000點之上再有突破，推高中移動是最佳選擇。不過，近期中移動在公布業績後現調整，陳永陸認為會繼續尋底，不過連跌多日隨時會有反彈，但力度仍有限，建議投資者不如等跌定橫行，再作中線累積。
陸叔：宜待跌定橫行方入市
當票據到期，如被掛鈎股票的股價高於或等於行使價，票據持有人可收回票據面值，賺取利息；如股價低於行使價，票據持有人須以行使價買入股份，這就會造成損失。投資者便須用指定的價錢「接貨」，而這個價錢通常都會高於當時的市價，因此投資者便會即時「坐艇」。
以中移動股票掛鈎票據為例，一旦中移動停牌，最後可能會導致票據延誤交收，即是投資者未必能在既定的到期日取回應得的票息、股票及/或本金。當股份因無力償債或被展開類似法律程序而清盤時，則ELN產品到期時將全無價值，投資者將全數損失最初作出之投資。
ELN也可與外幣掛鈎 要認清風險
ELN除了與股票掛鈎之外，還可與外幣掛鈎。這些產品均以比銀行定存稍高的息率招徠，投資者在購買這些產品，務必看清取得相關利息的條款，除了要留意所掛鈎的是哪些資產的風險外，投資者亦要留意投資年期、投資是否涉及槓桿及孖展、貨幣單位（是以港元、美元或其他貨幣結算）。利率、商品或匯率在公開市場上，基本上不會出現暫停買賣，只有大升大跌，所以儘管相關資產走勢與投資者預期相反，但票據也能在到期日「埋單計數」。除此之外，產品能否即時套現亦影響很大，例如產品在二手市場是否活躍、是否需要有人接貨才能提早贖回、提早贖回能取回多少錢等等。
明報記者 龍彩霞
ELN是投資者與銀行之間訂立合約，投資者選定某一股份作掛鈎，投資期一般介乎1至6個月，投資者與銀行會訂定接貨價、結算日、到期日及息率等，接貨價愈高則息率愈高。假設掛鈎股份在到期日仍未跌至接貨價，投資者可賺取利息及取回本金，相反則須按接貨價向銀行購買正股。
息率愈高 接貨價愈遠
以中移動（0941）為例，假設投資者與銀行訂立10萬元的ELN合約，為期1個月，接貨價為80.95元，當票據到期，如被掛鈎股票的股價高於或等於行使價，票據持有人可收回票據面值，賺取利息（以現年息計接近15厘）；如股價低於行使價，票據持有人須以行使價買入股份，這就會造成損失。中移動股價跌穿80.95元，投資者即須以該價位接貨，相反如果直至到期日仍沒有跌穿，則該客戶可連本帶利取回10萬元本金及1,144.33元利息。
資深股評家陳永陸（陸叔）表示，該股早前做好的主要因素，並非市場憧憬其中期業績理想，又或者對4G有任何期望，最大原因是中移動是主要指數成分股，在匯控（0005）股價已升抵70元水平，同時內銀股又已反彈了一定的幅度下，恒指要在20000點之上再有突破，推高中移動是最佳選擇。不過，近期中移動在公布業績後現調整，陳永陸認為會繼續尋底，不過連跌多日隨時會有反彈，但力度仍有限，建議投資者不如等跌定橫行，再作中線累積。
陸叔：宜待跌定橫行方入市
當票據到期，如被掛鈎股票的股價高於或等於行使價，票據持有人可收回票據面值，賺取利息；如股價低於行使價，票據持有人須以行使價買入股份，這就會造成損失。投資者便須用指定的價錢「接貨」，而這個價錢通常都會高於當時的市價，因此投資者便會即時「坐艇」。
以中移動股票掛鈎票據為例，一旦中移動停牌，最後可能會導致票據延誤交收，即是投資者未必能在既定的到期日取回應得的票息、股票及/或本金。當股份因無力償債或被展開類似法律程序而清盤時，則ELN產品到期時將全無價值，投資者將全數損失最初作出之投資。
ELN也可與外幣掛鈎 要認清風險
ELN除了與股票掛鈎之外，還可與外幣掛鈎。這些產品均以比銀行定存稍高的息率招徠，投資者在購買這些產品，務必看清取得相關利息的條款，除了要留意所掛鈎的是哪些資產的風險外，投資者亦要留意投資年期、投資是否涉及槓桿及孖展、貨幣單位（是以港元、美元或其他貨幣結算）。利率、商品或匯率在公開市場上，基本上不會出現暫停買賣，只有大升大跌，所以儘管相關資產走勢與投資者預期相反，但票據也能在到期日「埋單計數」。除此之外，產品能否即時套現亦影響很大，例如產品在二手市場是否活躍、是否需要有人接貨才能提早贖回、提早贖回能取回多少錢等等。
明報記者 龍彩霞
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