西氣東輸利好 珠江鋼管目標2.9元

【明報專訊】據報道，西氣東輸二線管道將於10月正式全線通氣，西氣東輸三線、新粵浙管道、新魯管道等主要石油及天然氣國家級項目預期於「十二五」規劃期間開始建造，將刺激對天然氣用鋼管的需求，對珠江鋼管（1938）有利。


根據「十二五」規劃，天然氣消耗量佔中國總能源消耗量比重將由2010年的3.8％提升至2015年的8％。管道輸送天然氣最經濟、最環保及最高效方式。中國計劃將石油和天然氣管道增1倍，由2010年7.7萬公里增至2015年15萬公里。


珠江鋼管主要製造及銷售直縫焊接鋼管，以及提供將原材料加工為鋼管的製造服務，其鋼管產品大致可分為直縫埋弧焊管及電阻焊管兩大類。由於集團可製造海上工程使用的海底管，故被納入「十二五」規劃的海洋工程裝備製造業之其中一家企業，獲國家戰略性政策提供優惠及支持。


集團上半年度營業額同比增加26％至20.57億元人民幣，純利則增加50.5％至1.7億元。上半年度整體毛利率為17.3％，較去年同期上升0.8個百分點，主要由於完成交付高利率項目赫斯基荔灣深海項目。


建議2.5元買入 2.3元止蝕

除赫斯基荔灣深海項目外，集團在上半年還完成交付數個國內項目，如西氣東輸二期香港及深圳支線、荔灣淺海項目及部分國家電網公司項目。集團上半年已接獲新增訂單17.43萬噸，加上自去年轉結訂單總重量38.11萬噸，上半年總訂單為55.54萬噸鋼管。其中包括成功投得神渭管道輸煤項目，該項目將成為中國最長及最大之輸煤管道，並證明用管道作為運輸煤是最高效、最環保、最具經濟效益的方法，同時亦標誌著中國將進入煤漿管道建設的高峰。


今年度盈利估計可達3億元人民幣，按年增長30％，預測市盈率將降至7倍以下．建議買入價2.5元，目標2.9元，止蝕位2.3元。


黃瑋傑