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【明報專訊】上星期環球股市普遍向下，但亦不乏逆市奇葩。俄羅斯RTS指數上星期逆市上升1.4%（以美元計算），為表現最佳的市場。歐洲股市則下跌1.8%（以歐元計算），為表現最差的股市。
俄羅斯股市走俏，相信或多或少與其正式加入世界貿易組織（WTO）有關。預計俄羅斯加入世貿後，國內企業每年將節省約20億美元的外國入口關稅，世界銀行更估計俄羅斯加入世貿後，短期內每年會帶來490億美元的收益，相當於俄羅斯2010年GDP約3%。
金融及基建板塊料受惠
此外，當年中國加入世貿後經濟急速起飛，亦令市場憧憬俄羅斯可能成為下一個中國。不過，由於俄羅斯主要出口品為天然氣及石油，而非中國在加入世貿初期的低成本貨品，因此相信中國的成功例子，未必可以完全適用於俄羅斯。但無論如何，加入世貿定必會加快俄羅斯經濟改革的步伐，長遠有望減少該國對能源業的依賴，建立更健康的經濟支柱。
因此，筆者維持看好其非能源板塊前景的看法，在強大的油元收入支持下，俄羅斯金融及基建等板塊將繼續受惠。其實除受到加入世貿的消息刺激外，油價持續高企亦為偏重能源板塊的俄羅斯股市帶來支持的原因之一。
估值方面，能源板塊的周期性特質令俄羅斯股市的市盈率一直較其他市場為低。截至上星期五，俄羅斯股市的2012年預測市盈只有5.8倍，較其合理值7.5倍有折讓，仍具投資價值。
黃展威
Fundsupermart.com
（香港）總經理
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