中石油「厚此薄彼」 外資參與壟斷遭疑

【明報專訊】29億元融資、119億元分紅，中石油給境外投資者的高回報，讓眾多站在「48元之巔」的內地股民憤恨不已。雖然內外有別的投資回報有A股自身制度的原因，但高盈利的壟斷國企引入外資的舉措讓一些專家感到不滿：「憑什麼讓他們分一杯羹？」。


利益之殤 國企是否需外援

過去幾年，各方普遍將石化雙雄和四大銀行等企業在海外的上市視為內地國有企業在公司治理、風險控制、市場化等方面大步前進的縮影。


但伴隨着上述企業盈利能力的大幅改善，引入外資的代價是否過高成為各方熱議話題。


無論是中石油「厚此薄彼」的分紅，還是美銀減持建行大賺千億，中資機構組團接盤的場景，都引來「利益輸送」的質疑。


市場派經濟學家辯解說，外資所獲利潤是其付出資本和管理所應有的回報。但另一些經濟學家則認為，讓外資在壟斷行業分一杯羹，無異於將人民財富拱手相送。


「國民」之爭 外資漁翁得利

中國經濟規律研究會會長程恩富日前明確表示，在資本並不缺乏的情况下，除非是內地國企的管理者們已無法通過任何其他途徑提升管理能力，否則沒有任何理由一定要引入「外援」。


但事實上，這些年來，除了參股一些大型央企引起關注，外資在內地經濟領域的「跑馬圈地」卻很少掀起大的波瀾。其主要原因，是因為內地輿論關注的焦點集中於「國退民進」還是「國進民退」的爭論。


在程恩富看來，所謂的「國民之爭」意義不大。據其統計，過去十幾年來，國企陸續退出了三十幾個重要國民經濟領域，但填補上去的並不是民企。目前，其中二十多個領域的前三強企業都已經被外資佔據，繼續指摘「國企壟斷」無異於為外資背書。


在這種情况下，高盈利的國企更是不能輕易和外資合作。程恩富指出，日本、韓國在利用外資過程中，很少吸納直接融資，而是以間接融資為主。這樣他們只需要支付利息，而不必讓渡國民財富。這也是在GDP翻一倍的情况下，日本居民收入大幅提升而中國居民收入增長有限的一個重要原因。


壟斷之辯 應然實然兩重天

「國進」還是「民進」之所以有討論的市場，在很大程度上源於內地民眾對壟斷的厭惡。不過，在討論這一問題時，「應然」和「實然」經常被混為一談。


有學者指出，從「應然」角度講，所有的壟斷都是壞的。但從實際情况看，市場經濟發展到一定程度一定會出現壟斷。所以必要的討論不是該不該壟斷，而是一些國計民生的重要領域該由誰來壟斷？


在這種情况下，國有資本有着明顯的優勢。因此，對於民資來說，未來發展的重點將不再是如何通過與國資博弈尋求空間，而是如何與國資攜手，應對無孔不入的外部資本。


馮其十