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【明報專訊】「3年」對歐央行是一條重要界線，早前推行兩輪「長期再融資操作」（LTRO）亦是以不超越3年為底線，歐央行行長德拉吉解釋3年以下債券很快到期，不算向政府提供融資，買短債不違反歐盟憲法。早前歐央行理事普雷特（Peter Praet）的演說，就露口風指「3年」正是歐央行界定中長期的分水嶺。
歐盟《里斯本條約》對歐央行買債的最大「金剛箍」，是在第123條訂明歐央行或地區央行不能向歐盟成員國政府或公營機關提供「透支貸款」（overdraft facilities），故歐央行絕對不能從成員國的財政部直接買債，因為這樣明顯牴觸《里斯本條約》規定。所以，歐央行在2010年起進行買債計劃（SMP），亦要走「法律罅」，只從二手市場購入國債，但已引起德方強烈不滿。
里斯本條約禁「透支貸款」
歐央行一直強調，買債救市是為了應付流動性（liquidity）問題及市場恐慌，而非處理成員國的償債能力（solvency），改善償債能力應靠削減政府開支等財政政策。但如何辨別流動性和償債能力問題，是釐訂這條「法律罅」的重要指標。歐央行理事普雷特在5月的演說稱，3年期的LTRO是解決銀行的「中期」（medium）融資需要，屬應付「流動性」的做法，換言之，解決銀行或政府3年期或以內的融資壓力，歐央行都會視為處理流動性的層面，屬央行的管轄範圍，而非資助銀行或政府的財政，所以3年期是歐央行的最後底線，多於3年則屬長期的償債能力範圍。
明報記者
歐盟《里斯本條約》對歐央行買債的最大「金剛箍」，是在第123條訂明歐央行或地區央行不能向歐盟成員國政府或公營機關提供「透支貸款」（overdraft facilities），故歐央行絕對不能從成員國的財政部直接買債，因為這樣明顯牴觸《里斯本條約》規定。所以，歐央行在2010年起進行買債計劃（SMP），亦要走「法律罅」，只從二手市場購入國債，但已引起德方強烈不滿。
里斯本條約禁「透支貸款」
歐央行一直強調，買債救市是為了應付流動性（liquidity）問題及市場恐慌，而非處理成員國的償債能力（solvency），改善償債能力應靠削減政府開支等財政政策。但如何辨別流動性和償債能力問題，是釐訂這條「法律罅」的重要指標。歐央行理事普雷特在5月的演說稱，3年期的LTRO是解決銀行的「中期」（medium）融資需要，屬應付「流動性」的做法，換言之，解決銀行或政府3年期或以內的融資壓力，歐央行都會視為處理流動性的層面，屬央行的管轄範圍，而非資助銀行或政府的財政，所以3年期是歐央行的最後底線，多於3年則屬長期的償債能力範圍。
明報記者
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