粵投「能見度」高 可持有

【明報專訊】恒指昨日大跌逾284點，報19145點。A股繼續尋底，港股現時是易跌難升，在這樣的情况下，投資者宜守不宜攻，可以考慮業務發展能見度高、營業現金流強勁及負債少的粵海投資（0270）。


粵投是一家綜合企業，「瓣數」多多，由供水、供電、物業投資、百貨、酒店到公路都有涉獵，當中最重要為供水業務，貢獻集團逾六成的收入及營業現金流。鑑於香港政府與廣東政府於去年10月達成協議，讓粵投2012年至2014年向香港供水的收入按年增長5.8%，換言之，集團大部分收入的增長已經有保證。


大部分收入增長具保證

值得留意的是，粵投於3月入股臨海水務，為集團供水業務的一個突破，集團現時持股比例為49%，隨着集團於今明兩年增資，持股比例最終會上升至83.6%。


雖然臨海水務現時仍然處於虧損狀態，不過隨着內地各省市的水價提價、實施階梯水價的計劃展開，該公司已經見到扭虧為盈的曙光。事實上，臨海水務上半年的收入增加20.7%，增幅大於供水量的4%，換言之，出廠水價有所上升，該公司的稅前虧損亦因此大幅度減少46.1%至2810.1萬元。


粵投的物業投資業務亦不容忽視，該部分業務的旗艦天河城廣場，由於地理位置優越，長線而言，只會「愈來愈值錢」，可望為集團持續提供物業重估方面的收益。當然，上述一切只不過是「紙上財富」，不過，面對內地經濟增長放緩，天河城廣場的租務仍然保持穩定而可觀的增長，該項物業來自商場及寫字樓的租金收入便按年增長10.5%至5.1億元，期內商場出租率為99%，與去年持平，寫字樓出租率則上升4個百分點至98%。此外，粵投的淨負債比率只有1.2%，財政相當穩健，亦有利集團繼續進行收購壯大業務。此股現時的2012年預測市盈率為11.8倍，與平均值11.3倍相若，預測股息率為3.4厘，估值算吸引，具長線持有價值。


明報記者 崔競文