中國經濟下滑 通脹回升

【明報專訊】經濟下行周期中，保增長、穩物價二者常難兼顧，令決策者左右為難。國家統計局昨日公布，8月全國居民消費價格指數（CPI）按年上漲2%，增幅較7月高出0.2個百分點，符合預期。另一方面，工業增加值（IP）按年僅增8.9%，漲幅創下39個月新低，顯示生產疲勢未減。有分析認為，中央近期減息效果甚微，令經濟「硬着陸」風險增加，若要保住全年7.5%的增長目標，刺激政策亟需加碼。


8月CPI按月升0.6% 年半最高

按月看來，8月份CPI升0.6%，增幅遠超7月的0.1%，扣除春節因素後，是年半以來最高增幅（圖）。其中食品價格上漲1.5%，也是拉動CPI反彈的主要原因。相比之下，反映內需的工業生產者價格指數（PPI），較去年同期下降3.5%，為2009年10月以來最大幅的按年倒退。


澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛指出，CPI增幅略有抬頭，只是受到短暫的季節性天氣影響，且明顯低於中央年初定下的4%控制目標。「相比之下，中國經濟已經在顯著滑坡，如果還不削減存款準備金率，將面臨嚴重的硬着陸危機。」劉利剛認為，經濟形勢迫在眉睫，存款準備金率年底前還有1.5個百分點的下調空間。「這麼危急的情况下，存準率還保持在20%的歷史高位，流動性不足導致減息、逆回購都已無效。如果在西方民主國家，央行早就遭到譴責了。」


分析﹕僅短期現象 可控制

匯豐大中華區首席經濟師屈宏斌昨日同樣在報告中指出，CPI增幅上升僅為短期現象且在可控範圍內，中央在未來數月料將繼續加強財政、貨幣雙重刺激，以助經濟在第4季輕微回暖。


此外，同日公布的8月固定資產投資額（FAI）按年增長19.4%，增幅較7月下降1.2個百分點；按月增幅則為1.3%，較7月的1.4%進一步放緩，遜於預期。另一方面，8月社會消費品零售總額同比名義增長13.2%，扣除價格因素後，實際增長12.1%，與7月增速相若。


建銀國際證券研究部首席經濟師林樵基指，消費品零售額增長好於預期，相信早前內地支持措施開始見效。他又指，由於通脹持續，加上9月及10月屬內地樓巿旺季，假期結束後資金亦會回籠，故短期內減息及下調存準金率的機會不大。