歐債危機今迎審判日

【明報專訊】歐債危機今天引來關鍵一天。德國憲法法院本港時間今午將裁定，作為歐元區長期救助基金的歐洲穩定機制（ESM）是否違反德國憲法。雖然外界相信，法院徹底否定ESM的可能性不大，但會就未來德國政府參與拯救歐豬國，定出多項條件，包括明確設定德國在救助過程中的責任上限，使默克爾政府在處理歐債危機上受到更多掣肘。另外，同日的荷蘭大選，也將左右歐債危機發展。


ESM將有至少5000億歐元銀彈，而德國則是ESM救援基金的主要出錢國。分析家形容，德國憲法法院院長福斯屈勒（Andreas Vosskuhle）必須以務實開放態度，在強調原則理念，以及小心考慮裁決對現實金融市場衝擊之間，作出慎重平衡。其同僚私下說﹕「他清楚那壓力，但對他來說，這正是其工作的一部分，他會非常認真處理。」 將掌管ESM的德國財金專家雷格林（Klaus Regling）直言，「若沒有德國參與，ESM將毫無意義。」


消息人士﹕院長有壓力

假如憲法法院否決ESM，對歐豬國、債市和歐元都將是一場災難，並將重挫歐洲一體化進程。一旦德國不能出錢，歐盟將失去未來救助西班牙乃至意大利等歐豬國的銀彈。由於歐央行上周宣布無上限購買歐豬國債券時，強調一大前提，就是買債對象必須是獲得歐洲救援基金財援兼有遵守相關緊縮經濟條款的國家，如果ESM因資金不足而陷入癱瘓，歐豬國根本得不到它的援助，歐央行也就不可能直接出手，買入相關歐豬國的國債，協助他們壓低債息。德國一名經濟分析師說：「德國憲法法院的裁決，可能讓歐央行的買債拯救計畫成為泡影。」


德拒出錢 歐央行難買債

相反，若法院裁定，ESM和相關的歐元區財政契約（包括授權歐盟監控各成員國赤字的權力）符合德國憲法、對德國政府參與ESM不設下太多苛刻條件，解決歐債問題的一大障礙就此消除，料將利好金融市場。德國財長朔伊布勒周一表示，不擔心法院會裁定ESM違憲，因為他們在成立ESM時已刻意審慎，確保它不會有違憲條款，「憲法法院也從沒試過裁定歐洲整合進程違反德國憲法」。


除了德國憲法法院的關鍵裁決，同日荷蘭大選也可能見證當地反對出錢拯救歐豬國的政黨勢力抬頭（詳見另稿）。


此外，歐盟委員會也將向歐洲議會提交有關成立歐盟統一銀行監管機構的提案，全都關乎歐洲加強整合的前路。