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【明報專訊】上周歐元兌美元從1.2500水平上漲至最高1.2815收市，表現亮麗。上升由兩股不同力量推動﹕首先是周四歐洲央行公布債券購買計劃。該稱為「直接貨幣交易」（OMT）的計劃，特點是歐洲央行可無限買入歐元成員國的債券，並集中於1至3年期的債券。歐洲央行買入債券後的持有地位會等同其他投資者，意思是若該成員國債券違約，歐洲央行亦會蒙受損失。
另方面，當央行買入債券時將會製造大量資金，為防止資金引發通脹，計劃將以冲銷（Sterilized）形式吸回資金。單從這點看，此計劃並非量化寬鬆措拖，推出目的是為了穩定債券巿場，壓低債息，令成員國可於巿場進行短期融資。另一重點是成員國若要得到此計劃支持，則要符合歐洲穩定機制（ESM）定下的條件，例如財政改革。歐央行委員會亦會監察個別國家的執行進度，以決定會否終止計劃。總括而言，計劃比巿場原先估計來得正面與積極，計劃公布後歐元站穩在1.2630水平以上。
美數據差 議息後公布成關鍵
但好戲在後頭，真正主導大市的是上周五美國公布的非農業就業職位數據。筆者上周在本欄曾指出，本月的數據將是聯儲局政策的指標，若實際數字少於預期的12.5萬個，聯儲局即大有機會進行量化寬鬆。數據結果只有9.6萬個。推出量化寬鬆的預期迅即升至沸點，聯儲局在本周會議推出措施似乎是無可避免，惟未能確定的是聯儲局會用那一種形式的措施：第三輪量化寬鬆（QE3）買入債券、扭曲操作（OT）買長債沽短債，抑或是更改會後聲明，將維持低息時間伸延至2014年底後。無論如何，數據令美元下跌，兌歐元由1.2700跌至1.2815。
若以匯巿的反應來估計，QE3的影響力將比OMT更大。從過住紀錄看，QE推出初期都令美元轉弱。2010年第4季QE2出台時，歐元兌美元就曾經由1.2700上升至1.4200。因此匯巿必先反映QE3將會對美元帶來的後果。另一方面OMT並非是無條件下進行。大前提是歐元成員國仍須作長遠的改革，歐央行只能提供短期紓緩，讓成員國有喘息空間去重整財政。以技術分析，歐元扭轉了之前弱勢，上望1.3000的大阻力位。筆者建議買入歐元作短線投資，止蝕放在短期支持位1.2630。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
另方面，當央行買入債券時將會製造大量資金，為防止資金引發通脹，計劃將以冲銷（Sterilized）形式吸回資金。單從這點看，此計劃並非量化寬鬆措拖，推出目的是為了穩定債券巿場，壓低債息，令成員國可於巿場進行短期融資。另一重點是成員國若要得到此計劃支持，則要符合歐洲穩定機制（ESM）定下的條件，例如財政改革。歐央行委員會亦會監察個別國家的執行進度，以決定會否終止計劃。總括而言，計劃比巿場原先估計來得正面與積極，計劃公布後歐元站穩在1.2630水平以上。
美數據差 議息後公布成關鍵
但好戲在後頭，真正主導大市的是上周五美國公布的非農業就業職位數據。筆者上周在本欄曾指出，本月的數據將是聯儲局政策的指標，若實際數字少於預期的12.5萬個，聯儲局即大有機會進行量化寬鬆。數據結果只有9.6萬個。推出量化寬鬆的預期迅即升至沸點，聯儲局在本周會議推出措施似乎是無可避免，惟未能確定的是聯儲局會用那一種形式的措施：第三輪量化寬鬆（QE3）買入債券、扭曲操作（OT）買長債沽短債，抑或是更改會後聲明，將維持低息時間伸延至2014年底後。無論如何，數據令美元下跌，兌歐元由1.2700跌至1.2815。
若以匯巿的反應來估計，QE3的影響力將比OMT更大。從過住紀錄看，QE推出初期都令美元轉弱。2010年第4季QE2出台時，歐元兌美元就曾經由1.2700上升至1.4200。因此匯巿必先反映QE3將會對美元帶來的後果。另一方面OMT並非是無條件下進行。大前提是歐元成員國仍須作長遠的改革，歐央行只能提供短期紓緩，讓成員國有喘息空間去重整財政。以技術分析，歐元扭轉了之前弱勢，上望1.3000的大阻力位。筆者建議買入歐元作短線投資，止蝕放在短期支持位1.2630。
何志俊
中信銀行國際財資部 香港企業業務主管
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