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【明報專訊】這幾天寫QE3看似無謂，但始終也影響到大家的紙上財富水平，就分享一下我們的投資取向吧。
在本欄已經多次指出，大家一定有很多理據去支持自己的投資決定。 例如，在第2季的時候，大路的分析是環球經濟差、美國大選將近、QE3勢將出台。 因此，在大選前大市理應就算不大升也不會大幅向下。投資行為學（behavioral finance） 教我們的，在短線投資而言，即使理論價值（也視乎你用什麼理論）和市場上的期望價格有不同，也不要跟大隊對着幹。 如果大部分的投資者在QE3下情緒高漲，跳價追貨，即使認為現時的實體經濟如何不濟，也毋須急於沽空（除了是為對冲持有的資產） 。
短線勿逆勢而行 商品價格理應升
除了中長線的私募投資工作，同事們在過去幾個月作了什麼投資行動？基本上是低買高沽的炒波幅（range trading） ，投資工具包括金、油、藍籌股以至指數期權和期指。可以說是在生意淡薄下作炒賣，好聽一點也可以是作宏觀投資（macro trading） 。
「大路的分析」也是在量化寬鬆貨幣政策下，貨幣貶值，商品價格理應向上。以黄金而言，它不似鋼鐵或其他商品與工業和建築等項目有較大的關聯性，與貨幣的關聯性理應較大。油價也有類似的分析。然而，天然氣跟原油價格在短線走勢也可以各走各路，投資在油公司的考慮更多，畢竟分析油價和一盤生意是大不同。
分析難敵黑天鵝 需做好風險管理
我强調「理應」是希望指出，所有投資分析一定敵不住「黑天鵝」（不然也不會有預測以外的「黑天鵝」） ，只有做好風險管理，才可增加勝算。
那麼，QE3出台後，我們又如何作投資？ 如果大家相信歷史重複自己，QE3理應沒有QE2和QE1那麼奏效，看圖索驥，近日美國的升市已反映了不少QE3的效應？當然，要博取短期內可能的大升市，將近月的一部分盈利再投入市場也可考慮。
有同事在月初不買股票，而用指數期權和期指去博取港美大市的潛在20%至30%升幅，到現在升了約10%，何時止賺，這是個人喜好和執行的問題。我傾向選擇持盈保泰，相信大部分投資者都已經持好倉為主（物業和股票），少做一些短線買賣即是減低蝕錢機會。
莫冠業
GNEC投資管理
info@gnec.net
在本欄已經多次指出，大家一定有很多理據去支持自己的投資決定。 例如，在第2季的時候，大路的分析是環球經濟差、美國大選將近、QE3勢將出台。 因此，在大選前大市理應就算不大升也不會大幅向下。投資行為學（behavioral finance） 教我們的，在短線投資而言，即使理論價值（也視乎你用什麼理論）和市場上的期望價格有不同，也不要跟大隊對着幹。 如果大部分的投資者在QE3下情緒高漲，跳價追貨，即使認為現時的實體經濟如何不濟，也毋須急於沽空（除了是為對冲持有的資產） 。
短線勿逆勢而行 商品價格理應升
除了中長線的私募投資工作，同事們在過去幾個月作了什麼投資行動？基本上是低買高沽的炒波幅（range trading） ，投資工具包括金、油、藍籌股以至指數期權和期指。可以說是在生意淡薄下作炒賣，好聽一點也可以是作宏觀投資（macro trading） 。
「大路的分析」也是在量化寬鬆貨幣政策下，貨幣貶值，商品價格理應向上。以黄金而言，它不似鋼鐵或其他商品與工業和建築等項目有較大的關聯性，與貨幣的關聯性理應較大。油價也有類似的分析。然而，天然氣跟原油價格在短線走勢也可以各走各路，投資在油公司的考慮更多，畢竟分析油價和一盤生意是大不同。
分析難敵黑天鵝 需做好風險管理
我强調「理應」是希望指出，所有投資分析一定敵不住「黑天鵝」（不然也不會有預測以外的「黑天鵝」） ，只有做好風險管理，才可增加勝算。
那麼，QE3出台後，我們又如何作投資？ 如果大家相信歷史重複自己，QE3理應沒有QE2和QE1那麼奏效，看圖索驥，近日美國的升市已反映了不少QE3的效應？當然，要博取短期內可能的大升市，將近月的一部分盈利再投入市場也可考慮。
有同事在月初不買股票，而用指數期權和期指去博取港美大市的潛在20%至30%升幅，到現在升了約10%，何時止賺，這是個人喜好和執行的問題。我傾向選擇持盈保泰，相信大部分投資者都已經持好倉為主（物業和股票），少做一些短線買賣即是減低蝕錢機會。
莫冠業
GNEC投資管理
info@gnec.net
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