油價急彈 俄股一枝獨秀

【明報專訊】上星期，美國聯儲局不負眾望宣布推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），刺激環球股市上升。其中，俄羅斯RTS指數繼前星期升5.9%後，再在上星期急升8%（以美元計算），再次成為表現最佳的股市。至於前星期升超過5%的內地A股市場，則對QE3反應有限，滬深300指數上星期跌0.1%（以人民幣計算），是表現最差的市場。


QE3無期限 免太早收緊

年初以來，美國就業數據令人失望，失業率維持在8.1%至8.3%，8月份非農就業數據更遠遜市場預期。因此，聯儲局終於在上星期宣布推出新一輪的量寬計劃。當局將每月購買400億美元的按揭證券（Mortgage Backed Securities）以支持樓市，從而刺激消費者信心及經濟增長。與之前的量寬政策相比，QE3的最重要分別在於它並無期限，當局表示直至就業市場有持續改善的迹象之前，會繼續購買按揭證券，並會避免太早收緊措施。


此外，主席伯南克更延長「超低利率」環境至2015年中。在聯儲局「印銀紙」及市場流動性充裕的預期之下，金價及油價均上升至數月以來的高位。金價上星期升2.6%至今年2月以來最高的每盎司1,770美元水平。紐約期油亦升2.7%至99美元，為今年5月以來最高。由於俄羅斯RTS指數超過五成的市值由原油及天然氣行業組成，股市上星期升幅部分受惠於油價的較佳表現。


俄股估值仍吸引

雖然俄羅斯股市大部分由油價推動，但俄股還有其他優勢，筆者特別看好俄羅斯的金融及消費行業。此外，股市雖然連續兩星期錄得較大升幅，但估值仍然吸引，截至上星期五，俄羅斯股市2012年預測市盈率為6.2倍，仍低於其7.5倍的合理值。


黃展威

Fundsupermart.com （香港）總經理